2026年5月，中美经贸磋商取得积极进展，叠加新一轮新疆棉花目标价格政策落地，市场预期改善在一定程度上提振了行业信心。但随着纺织行业步入传统淡季，新增订单不足，产销节奏放缓，企业采购棉花多以逢低少量补库为主，进口棉数量较上月回落，截至月末商业库存高于去年同期。市场情绪逐步转向谨慎，棉花价格也由冲高转为回落，整体以高位震荡为主。全国新棉播种已基本完成，种植面积同比稳中略有回落，大部棉区天气条件总体适宜棉花生长，但局部降水偏多引发渍害，棉苗生长受阻，整体苗情劣于上年。中国棉花协会本月对棉花供需平衡表未做调整。

　　一、纺织品增产放缓、盈利受压、出口回暖

　　国内纺织生产方面，5月纺织行业进入传统淡季，纱线产量增速有所放缓。据国家统计局数据，当月全国纱产量186.9万吨，同比增长2.7%，环比下降1%；其中新疆为31.9万吨，同比增长18.6%，环比下降3.6%。从利润情况来看，棉纱虽跟随棉花价格同步上涨，但涨幅相对偏弱，5月32支纯棉纱均价23277元/吨，环比上涨795元/吨，涨幅3.5%；同比上涨2811元/吨，涨幅13.7%，企业盈利压力加大。

　　纺织品服装出口方面，中美经贸磋商取得阶段性成效，叠加我国与东南亚国家的关税优势差距收窄、对非洲国家零关税政策正式落地，订单回流与新兴市场需求释放共同支撑出口回暖。海关数据显示：5月我国纺织品服装出口额为256亿美元，同比下降2.3%，环比增长6.5%；1-5月累计出口1167.3亿美元，同比微增0.1%；2025年度前9月出口2132.8亿美元，同比下降3.1%。其中棉制服装出口额20.4亿美元，同比下降3.7%，环比增长11.9%。在主要出口市场中，我国对美国、欧盟出口环比分别增长24.7%、25.6%；对“一带一路”国家出口环比增长9.7%，欧美市场增量表现突出。

　　二、棉花进口量环比大幅回落

　　受纺织淡季影响，企业对外棉的采购意愿有所减弱，棉花进口量环比下滑。海关数据显示：5月棉花进口量为11.3万吨，环比下降31.7%，同比增长2.3倍。进口来源国中，巴西占比达57.7%，位居首位，美棉占比则提升至22.1%。2026年1—5月累计进口棉花82.5万吨，同比增长91%；2025/26年度前9个月累计进口130.5万吨，同比增长45.2%。

　　美国农业部5月发布的报告显示，将2025/26年度全球棉花产量上调至2670.2万吨，消费量上调至2615.6万吨，期末库存也相应增至1682.3万吨，产量、消费量及库存均处于近年高位。

　　三、工业商业库存环比双双下降

　　5月，纺织企业开机率下滑，原料补库趋于谨慎，市场以刚需采购为主，棉花商业库存环比减少，但仍高于去年同期。纺织企业利润空间受压，对高棉价难以接受，加之成品库存持续累积，棉花工业库存也同步下降。截至5月底，全国棉花商业库存374.5万吨，环比减少13.3%，同比增长8.3%；棉花工业库存84.6万吨，环比减少3.5%，，同比减少10.1%。

　　四、棉价冲高回调，内外价差收窄

　　月初受新棉供给预期偏紧、纺企集中补库推动，国内棉价走高，5月7日CCIndex 3128B冲高至18211元/吨，创下两年半新高。随后受淡季需求走弱及外盘下跌拖累，棉价逐步回落；下旬新一轮棉花目标价格政策落地提振市场行情，棉价再度小幅反弹。国内棉花现货价格月均为17789元/吨，同比上涨23.1%，环比上涨3.6%。

　　国际棉价走势为先升后降：上旬受大宗商品整体行情与供应端预期支撑，棉价上涨；后期受美元走强、美棉出口表现不佳压制，行情走弱。当月Cotlook A指数月均价为92美分/磅，同比上涨18%，环比上涨6.5%，折1%关税后价格为15518元/吨，较国内棉价低2270元，价差较上月缩窄257元。

　　五、全国棉花发育进程同比较慢

　　中国棉花协会调查显示，截至5月底，全国棉花播种进度为99.5%，较去年同期偏慢0.2个百分点。分产区来看，新疆已全部完成；黄河流域进度为95.6%，同比偏慢1.4个百分点；长江流域进度为99.3%，同比偏慢6.9个百分点。

　　整体来看，全国棉区光热条件满足棉花生长需求，但内地棉区遭遇持续降雨，引发农田渍害，延缓了棉苗生长进程。截至5月末，全国85.5%的棉花处于4—8片真叶期，占比较去年同期下降8.9个百分点，新疆部分棉田已进入现蕾阶段。苗情与病虫害发生情况方面：45.9%的调查户认为当前苗情好于去年或与去年持平，占比同比下降34个百分点；76.8%的棉田病害发生程度较轻，占比同比下降3.2个百分点。

　　六、2026中国棉业发展高峰论坛在重庆召开

　　5月28—29日，由中国棉花协会主办的2026中国棉业发展高峰论坛在重庆市圆满举办，来自政府部门、国际棉业组织、海内外棉商、纺织及品牌企业的近400名国内外代表参会。本次论坛以“变局与重构：塑造全球棉花新格局”为主题，围绕宏观政策与环境、产业发展趋势、全球产业链协作、市场形势及风险防控等方向展开交流，凝聚行业发展共识，为全球棉花产业高质量、可持续发展注入了新动能。会议同期还举办了“中国棉花之夜”活动，正式启动棉制品原产地评价工作。