【本月特点】国内外棉价环比上涨

　　【后期走势】国内市场：新年度植棉面积减少,棉花目标价格政策保持稳定，纺织行业处于淡季，需求稳中偏弱，预计后期国内棉价偏弱震荡。国际市场：新年度全球棉花供应预期收缩，全球纺织消费需求整体平淡，预计国际棉价震荡运行。

　　【详情】

　　(一)国内棉价环比上涨。5月上旬，新疆棉花种植面积调减政策落地、商业库存持续去化，棉价上涨至年度高点；中下旬以来，国际棉价下行传导叠加纺织行业进入传统淡季，国内棉价逐步回落。据《中国棉花工业库存调查报告》采购意向调查数据，截至5月初，准备采购棉花的企业占40.4%，环比降9.7个百分点，同比减3.2个百分点，比近5年同期平均水平减13.8个百分点。5月份，国内3128B级棉花月均价每吨17789元，环比涨3.8%，同比涨23.3%。郑棉期货主力合约CF609月结算价每吨16070元，环比跌1.8%，同比涨20.6%。

　　(二)国际棉价环比上涨。5月上中旬，美国农业部(USDA)发布月度全球棉花供需报告，预测2026/27年度全球棉花供应趋紧，叠加美棉主产区严重干旱，引发新年度减产担忧，国际棉价上行。下旬以来，美元指数走强、美国棉区旱情缓解，国际棉价自高位回落。5月份，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅92.33美分，环比涨7.3%，同比涨18.3%。

　　(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨13960元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低3829元，价差比上月缩小240元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅93.01美分，1%关税下折到岸税后价每吨15681元，比国内价格低2108元，价差比上月缩小145元；滑准税下折到岸税后价每吨15879元，比国内价格低1910元，价差比上月缩小43元。

　　(四)1—4月累计，棉花进口量同比大幅增加，纺织品服装出口额同比基本持平。内外棉价差处于高位，外棉价格优势明显，人民币对美元阶段性升值降低进口成本，中东冲突持续影响国际物流效率，对东南亚纺织业造成冲击，部分外贸订单回流至国内，进一步提振进口棉需求，棉花进口保持高位。据海关统计，4月份我国进口棉花16.53万吨，环比减6.0%，同比增1.7倍。1—4月累计，我国进口棉花71.32万吨，同比增78.3%。4月份我国纺织品服装出口240.53亿美元，环比增53.2%，同比减0.5%。1—4月我国纺织品服装出口额累计911.27亿美元，同比增0.75%。

　　(五)纺纱量同比略增，纱线价格环比上涨。据国家统计局数据，4月份我国纺纱量188.8万吨，同比增0.8%。据《中国棉花工业库存调查报告》，截至5月初，被调查企业纱产销率为102.3%，环比降1.6个百分点，同比增6.3个百分点，比近五年同期平均水平增9.1个百分点；库存为17.9天销售量，环比减少0.8天，同比减少13.3天，比近五年同期平均水平减少6.8天。布产销率102.3%，环比持平，同比增6.1个百分点，比近五年同期平均水平增12.0个百分点；库存为31.5天销售量，环比减少0.1天，同比减少11.4天，比近五年同期平均水平减少9.6天。5月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨23277元，环比涨3.7%，同比涨13.8%。

　　(六)2026/27年度全球棉花产量较上年减少，消费量较上年增加。美国农业部(USDA)5月预测，2026/27年度，全球棉花产量2526.6万吨，比上年度减5.4%；消费量2649.5万吨，比上年度增1.3%；贸易量943.7万吨，比上年度减1.0%；期末库存1564.2万吨，比上年度减7.0%；全球库存消费比为59.0%，较上年度减5.3个百分点。

　　(七)预计后期国内棉价偏弱震荡，国际棉价区间震荡。国内市场：新年度植棉面积减少，2026—2028年棉花目标价格政策保持稳定(目标价格18600元/吨、补贴产量510万吨)；当前国内棉花总量充裕，纺织行业处于淡季，下游需求稳中偏弱，棉纱走货放缓，纺企补库趋于谨慎。新疆部分棉区出现大风沙尘及降温降雨天气，但对新棉生长影响总体可控，预计后期国内棉花价格偏弱震荡。国际市场：USDA5月供需报告预测，2026/27年度全球棉花产量下调，库存消费比下降，中长期供应预期收缩；美棉产区天气改善，全球纺织消费需求整体平淡，预计后期国际棉价震荡运行。