月度行情回顾：纺服板块上涨，整体跑输大盘。2022年6月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨6.66%、11.87%、9.62%，纺织服装板块上涨3.04%，涨跌幅在30个申万一级行业中位列24位。纺服个股中，红豆股份(+33.50%)、兴业科技(+33.48%)、梦洁股份(+23.10%)涨幅靠前，主要受益于进行新能源布局，*ST环球(-81.51%)、中潜股份(-18.98%)、互太纺织(-13.02 %)跌幅靠前。

　　社零及出口数据跟踪：1)6月服装类零售同比转正，弱于整体消费。受国内疫情影响，3-5月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比转负，6月转正至1.2%，但与整体社零相比表现仍偏弱。2)纺织服装出口6月持续改善，下半年或面临压力。22Q1服装/纺织制品出口延续前期景气，分别同比+7.1%/15%。4月受国内疫情影响分别放缓至1.9%/0.9%，5月疫情影响趋弱、部分货品转港运输，同比分别反弹至24.6%/15.7%，6月同比分别为17.9%/7.9%、维持较高水平。下半年随欧美经济面临加息及高通胀压力、出口可能边际放缓。3)棉价高位回调，原材料库存环比小幅回落。截至2022/7/18，国内328级棉现货16,480元/吨(月涨跌幅，-22.1%)，美棉121.75美分/磅(-24.5%)，内外棉价差-904元/吨(-83.1%)。

　　行业&重点公司动态跟踪：1)行业动态：Nike 22财年销售额同比增长6%至467亿美元、大中华区下降9%；ZARA母公司Inditex旗下Bershka、Pull&Bear和Stradivarius三个品牌全面退出中国市场；迅销集团22财年前三季度销售额同增3.9%至1.76万亿日元、净利同增57.1%至2378.4亿日元，大中华市场为第二大市场、占比23.3%。2)重点公司公告：李宁首席财务官退任；锦泓集团获得政府补助2,440.7万元；歌力思调整回购股份价格上限，由不超过15元/股(含)调整为不超过14.75元/股(含)。

　　中报预告业绩分化，关注重点个股业绩增长持续性。1)中报预告业绩分化：

　　22年上半年国内局部疫情反复、外需延续较高景气，从目前披露的中报业绩预告来看，上游出口制造龙头业绩表现较好，部分下游品牌服饰(如森马服饰、太平鸟、歌力思、九牧王等)出现业绩较大幅下滑或亏损，其中运动服饰龙头表现相对较好。此外“赛道型选手”业绩亦有较好表现，如露营装备龙头牧高笛、切入新能源赛道的防护手套生产商康隆达。2)观点更新：

　　6月上海解封后品牌服饰终端销售边际改善趋势出现，但疫情形势具有不确定性、宏观经济疲软下居民消费意愿较为低迷，导致改善进度较缓；外需方面美国经济面临高通胀+加息压力，出口可能边际放缓。在此背景下，建议自下而上关注业绩改善趋势明确或成长性较高的重点个股，包括：①22HI业绩高增长重点个股的后续表现，如鲁泰A、健盛集团、牧高笛、特步国际等。②中报业绩表现超预期的重点公司。

　　关注行业转型动态：布局新能源赛道标的业绩释放节奏与相关投资机会。

　　近年部分纺服公司陆续布局新能源赛道，我们对行业内切入新能源的公司情况进行了汇总梳理(详见正文表格)，其中个别公司如康隆达已开始释放业绩，多数公司处布局初期，尚未开始兑现业绩，建议关注新能源业务布局进程、业绩释放节奏和相关投资机会。从细分领域来看具体包括：1)锂矿和磷酸铁锂领域(孚日股份、康隆达、中银绒业、金鹰股份等)；2)新能源汽车内饰材料(兴业科技、宏达高科等)；3)新能源发电项目，包括光伏、热电及风能等(美尔雅、江苏阳光、梦洁股份、红豆股份、物产金轮等)；4)其他领域，如欣龙控股切入海南新能源汽车换电网络运营等。

　　风险提示：疫情反复致终端疲软、棉价大幅波动、公司限售股解禁、新能源布局及业绩释放不及预期等。