1、玻纤行业供需紧平衡，公司产品结构升级，“三驾马车”应用占比稳步提升。

　　2、风电叶片龙头，大功率叶片产品迭代明显，盈利静待拐点。

　　3、锂膜需求持续高增，公司具备降本潜力，预计后续单平净利仍有较大提升空间。

　　新材平台，乘风而上：玻纤板块预期差蓄力，出口景气持续；锂膜产能释放，市占率、单吨盈利有望提升；风电叶片静待行业价格拐点。

　　公司估值安全边际高。横向比较，A股玻纤、风电零部件、锂膜可比公司22年PE均值(现价对应)分别为10、18、42X，公司PE为10倍，显著低于风电零部件、锂膜可比公司。考虑到公司玻纤规模国内第二，未来锂膜业务占比将快速提升，后续估值提升空间可观。

　　我们预计22-24年公司归母净利为37.07、43.58、49.54亿元，同比增速为10%、18%、14%，现价对应PE为10/9/8X，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　国内玻纤供需格局变化不及预期；风电叶片盈利能力修复不及预期；锂膜业务拓展不及预期；投资进展不及预期；原材料价格波动的风险。