本周(2021年5月17-21日)，国内棉价小幅下跌，国际棉价跌幅相对明显，内外棉价差达到近期高点；国内外棉纱价格维持稳定；涤纶短纤价格继续回落。

　　一、国内棉价小幅下跌

　　本周，国务院常务会议再次关注大宗商品上涨风险，提出“做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行”，大宗商品有所降温，国内棉价小幅下跌。2021年5月17-21日，郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价15721元/吨，较前周下跌230元/吨，跌幅1.4%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15835元/吨，较前周下跌150元/吨，跌幅0.9%。

　　二、国际棉价下跌明显

　　本周，美联储会议纪要显示部分官员对于在接下来几次会议上讨论收缩购债持开放态度，市场加息预期增加，加上中国提醒大宗商品上涨风险，风险资产遭受抛售，国际棉价应声下跌。2021年5月17-21日，洲际交易所棉花期货(ICE)主力合约结算均价82.7美分/磅，较前周下跌3.67美分/磅，跌幅4.2%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价90.09美分/磅，较前周下跌3.56美分/磅，跌幅3.8%，折人民币进口成本14623元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周下跌563元/吨，跌幅3.7%，国际棉价比国内棉价低1212元/吨，内外价差较上周扩大412元/吨，达到4月8日以来高位。

　　三、国内外棉纱价格持稳

　　本周，随着原料价格下跌，下游棉纱市场成交放缓，纯棉纱价格多数维稳，均价高于上周水平；随着国际棉价弱势下行，进口纱出货较上周减缓，整体报价平稳，均价低于上周水平；常规外纱价格高于国产纱238元/吨。国内棉布内外订单显分化，内销接单较好，但产品利润不佳，外销订单普遍订单不足；涤纶短纤跟随石油和原料PTA继续下跌。

　　四、后市展望

　　美国进入重要观察期，国际棉价振荡徘徊。美国4月非农就业人口仅增加26.6万，相比前值增加91.6万大幅回落,支撑美联储继续淡化通胀，维持宽松货币政策的说法，近期美联储官员们又在讨论缩减购债，市场信号混乱不安，美国货币政策将进入重要观察期。国际棉市方面，近期美国和印度棉区均出现降雨，缓解前期干旱导致的播种进度缓慢。截至5月10日印度北部播种进度22%，截至5月16日美棉播种进度为38%，比前周增加13个百分点，比去年同期减少4个百分点。美国农业部预计，2021/22年度全球棉花产量2600.5万吨，同比增加5.6%；消费量2644.9万吨，同比增加3.47%。受ICE下跌影响，近期国际棉纱走货缓慢，印度各类纱线的需求和价格降幅较大。疫情导致部分国家防控升级，纱厂生产、发运和纺服订单形势都存在很大的不确定性，企业签约非常谨慎。综上所述，短期内美国货币政策进入关键期，市场避险情绪增加，另外主产棉区降雨对国际棉价也形成一定抑制。

　　政策引导市场预期，国内棉花市场进入审慎期。国务院常务会议7天内两次关注大宗商品上涨风险，5月20日中国人民银行行长易纲、原行长周小川出席会议，进一步讨论如何设计财政和货币政策以支持经济可持续复苏。最新公布新一期贷款市场报价利率(LPR)维持不变，央行表示“下一步继续释放改革促进降低贷款利率的潜力”，反映出经济修复期“稳”字当头的基调。国内棉市方面，新疆棉花播种收尾，大风沙尘、降雨天气仍时有发生，对植棉区影响相对有限。随着郑棉波动，皮棉现货成交清单，但报价仍坚挺。加工企业棉花库存持续减少，按国家棉花市场监测系统公布的2020年度中国棉花产量595.0万吨测算，截至5月21日全国棉花加工企业棉花库存为19万吨，2020年、2019年同期分别为270万吨、282万吨。进口棉优势依然突出，港口库存继续增加，据江苏省张家港市棉花商会数据，本周张家港地区棉花总库存8.96吨，与上周相比上升1.1%。下游纺织市场分化，据相关数据显示，市场常规类纱线每吨纱纺纱利润可保持在千元以上，坯布微利经营突出。前期表现较好的终端家纺类询价、下单开始缩量，纺织服装品整体市场后续订单支撑不足。当前现实产业经济运行与市场看涨氛围不相匹配，需要提防经济过热风险，审慎看待当前棉花行情。