世界粮农组织(FAO)《2025-34年农业展望》指出，全球棉花消费预计年均增速1.2%，多头逻辑主要建立在“中低收入国家纺服需求扩张”这一题材上。

亚洲仍是加工主要地区，越南、孟加拉、印度因劳动力及生产成本优势，产能扩张最猛。中国到2034年仍是全球第一大棉花加工国，印度紧随其后。

全球棉花供给产量年均增长1.3%，2034年或达2950万公吨。印度预计成为全球最大产棉国。巴西、美棉产量并驾齐驱，稳居出口第一梯队。

过去十年去库趋势将反转，未来呈累库格局，对远月升水结构形成压制。实际价格中枢预计温和下移，主要受化纤替代+农场端效率提升的双重压制。盘面或长期维持“近高远低”的反向市场结构。