2023年以来，世界经济复苏乏力情况持续。发达经济体加息对经济增长造成的负面作用持续显现，银行业动荡、顽固性通胀等不确定因素增加经济衰退风险，居民、企业等各部门资产负债表受损，二季度以来需求侧压力未有缓解。经合组织(OECD)消费者信心指数为98.2，回升至15个月以来的最高水平，但仍然连续21个月位于收缩区间。从供给侧看，全球制造业景气连续9个月处于收缩区间，J.P. Morgan制造业采购经理指数(PMI)3~5月一直维持在49.6，其中新出口订单指数仅47.3，降至9个月以来新低；在有记录的发达国家中，仅有日本5月PMI位于扩张区间。5月发布的WTO货物贸易晴雨表指数为95.6，较一季度小幅回升3.4个百分点，仍低于100趋势水平。全球通胀水平保持高位回落态势，5月IMF初级商品价格指数为158.3，较上年同期大幅回落67.8个百分点，基本回归至2021年同期水平。

　　图1：全球主要宏观经济指标走势

　　数据来源：IHS Markit，WTO，OECD，IMF

　　我国宏观经济总体延续恢复态势，生产和国内外销售增速均较一季度小幅加快，利润降幅较一季度微幅收窄，但与上年同期相比较，仅有内销指标增速提升，其他主要运行指标增速均有所放缓。统计数据显示，1~4月全国规模以上企业工业增加值、社会消费品零售总额、出口总额(美元计价)同比分别增长3.6%、8.5%、2.5%，较一季度增速分别提高0.6、2.7、2个百分点。二季度以来国内外市场订单不足问题凸显，企业利润改善乏力，投资意愿低迷，1~4月规模以上企业利润总额同比减少20.6%，仅较一季度降幅收窄0.8个百分点，固定资产投资完成额(不含农户)同比增长4.7%，较一季度下降0.4个百分点。我国制造业景气连续2月落入收缩区间，5月制造业采购经理指数(PMI)为48.8%，为今年以来的最低水平，其中反映“市场需求不足”的企业数占比已近六成。

　　图2：我国国民经济主要指标累计同比增速

　　数据来源：国家统计局、中国海关

　　纺织行业总体承压运行。得益于内需消费恢复性反弹增长，行业内销实现较好增长，其余运行指标规模均同比减少，运行质效有所下降，市场旺季表现低于预期，未能改变行业低位运行局面。从月度走势看，1~4月行业生产、出口、效益规模降幅较一季度小幅收窄，内销增速小幅加快，但投资降幅较一季度继续加深。二季度以来，纺织企业普遍反馈国内外市场订单不足问题，在供给宽松背景下，市场竞争加剧、产成品价格提涨困难、现金流恶化现象较为明显。当前市场淡季特点显著，产品出货速度有所放缓，部分地区织机开机负荷小幅下调，棉纺产成品库存加速累升，企业普遍降低后市预期。

　　展望全年，纺织行业面临的市场需求环境依然复杂。内需增长具有较多利好因素，我国宏观经济保持恢复态势、居民消费信心出现改善迹象、衣着线上消费保持较好活力等因素均有利于行业内销保持回暖态势，但疫情“疤痕效应”尚未完全消除，当前回暖势头仍待进一步稳固。外需市场环境较为严峻，行业出口面临国外消费者消费能力受损、采购商下单采购放缓、贸易环境恶化多重挑战，但出口压力有望随品牌商库存水平降低略有缓解。此外，大宗商品价格回落叠加终端需求不振，行业产成品价格大概率维持弱势行情，加之原料价格相对坚挺、库存贬值风险较大均将导致企业难以改善现金流状况，若终端消费需求没有明显提振，行业盈利压力将贯穿全年。纺织行业企业需加强原料采购和产成品库存管理，化解价格波动风险，关注现金流变化，进一步开拓国际市场，把握内销市场消费热点，平稳度过恢复期。