印度产量低于预期

　　印度是世界第一大棉花生产国，其棉花种植面积占世界棉花总种植面积的近四成，近期盛行的副热带高气压带盘踞于印度上空，带来强烈的下沉燥热气团，形成的高温天气或对印度的棉花种植产生负面影响。

　　3月10日，印度棉纺开机率为73%，近期边际好转。2022/23年度最低支持价格提高，中长绒棉的最低支持价格将从5728卢比/公担上涨到6080卢比/公担；长绒棉从6025卢比/公担涨到6380卢比/公担；最低支持价格折皮棉约75美分/磅。

　　印度棉花协会在2月报告中预计，2022/23年度产量为547万吨，环比上月减少15万吨，同比去年增加25万吨。据AGM，截至3月5日当周，印度累计上市棉花271.65万吨，较三年均值减少159.08万吨，上市进度大幅低于去年，印度产量可能低于预期。

　　疆棉种植意愿下降

　　根据中国棉花协会，2023年度全国植棉面积4211.96万亩，同比减少3.7%，其中新疆下降0.5%，内地黄河流域和长江流域植棉意向分别下降了17.8%和30.3%。2022年新疆棉花种植总成本达到历史最高水平，其中手摘棉种植总成本为3231元/亩，机采棉种植总成本2778元/亩，同比分别增长了22%和26%。

　　2023年目标价格补贴标准尚未制定，并且大部分棉花种植补贴一般于次年6月前才能全部领取到位，在棉花种植收益不佳的情况下，2023年新疆棉农的种植积极性或出现明显下降。

　　乐观情绪逐渐释放

　　目前棉花处于“金三银四”传统消费旺季之中，下游实际表现仍然等待确认，从此前的新增订单情况来看，国内短期订单较为充足，但后续新增订单较少。

　　随着宏观政策的刺激和经济环境的恢复，消费端长期向好的预期没有改变，叠加年度疆棉种植面积再降，对棉花价格形成一定支撑。

　　国内消费维持复苏，市场对两会后的刺激政策寄予希望，市场乐观情绪逐渐释放，后续关注市场需求情况的变化。

　　综上所述，国内消费复苏、棉花下年度种植面积的变化和政策博弈是棉花市场的主要预期偏差。目前国内消费维持复苏，后续关注“金三银四”传统消费旺季市场实际需求情况的变化，棉花预计以宽幅震荡为主。