国内方面，本周棉花期货价格在上周大跌后窄幅震荡，先涨后跌，下游纺企在上周低位补库较多，本周以随用随买为主，谨慎采购，市场成交一般。新疆棉加工量持续增加，供应仍显宽松，虽订单回暖不明显，但短期金三银四的预期仍在，棉价在14000附近仍受到较强支撑。

　　国际方面，本周美棉表现偏弱，均价下跌。根据USDA农业展望论坛的报告，2023/24年度全球供需预计呈现总产微增、消费恢复，期末库存因此下降的态势。其中产量预期微增主要是由于美国和巴基斯坦总产预期增加，抵消中国和土耳其的预期减产。预期中国产量减、消费增、期末库存下降的态势。国际棉价受提振有企稳态势。

　　纺织方面，目前纺企棉纱库存基本都在相对低位，开工基本正常，多在7-8成以上。部分纱厂成品负库存，有库存的也都是之前高价纱库存，15天以内，也有个别纱厂成品库存仍可达到40天。总体来看累库压力没有很大，新订单一直疲软，但按照目前的排单，2月底之后才会逐渐累库，累库到一定程度，比如3月中旬后开机下降。目前，广州佛山地区的布厂基本稳定7-8成左右，处于历史偏高的位置，园区内出现了堵车现象，兰溪布厂开机可达8-9成。

　　宏观方面，美联储会议纪要显示，多数与会者支持加息25bp，但也有一些与会者支持加息50bp，理由是为了尽早控制住通胀。2月美国公布了一系列超预期的经济数据，市场担忧通胀下降缓慢，已经上调了对美联储加息预期的定价。本次会议纪要略偏鹰派。

　　总体来看，当前供应端来看，增产预期下棉花供应宽松，市场压力仍存。需求端从年前的强预期转为当下弱现实，但对未来的预期仍在，在这种预期和信心下，短期内下方支撑更强，复苏路径待验证。在金三银四和宏观上的利好预期带动下，一季度很难大跌。二季度如果种植面积及需求转好的利多不及预期，全球经济继续转差，盘面会出现一定的负反馈。