上游原料推动短纤价格上涨

　　尽管在1月份下游企业停产放假，短纤的需求较差，但在PTA和乙二醇价格上涨的带动下，短纤价格跟随上涨。美国商业原油库存持续累库，原油价格表现并不强，PX价格相对较强，在1月份总体呈持续上涨态势，使PTA生产成本显著提升。乙二醇开工率持续偏低，进口量较少，1月份乙二醇价格表现最为亮眼。在PTA和乙二醇价格上涨的推动下，短纤生产成本明显提升，短纤价格出现上涨。

　　季节性累库阶段

　　春节前，短纤工厂开工率出现显著下降，开工水平低于往年正常水平，供应量偏低。春节过后，随着复工复产，短纤进入供需双增的阶段，但通常供应端恢复的速度快于消费，从而使短纤出现累库，累库过程在短期将会延续，预计会持续到2月中旬。

　　成本推动或告一段落

　　在原油价格没有出现显著上涨的情况下，聚酯产业链的品种价格表现强于原油难以持续。国内PX、PTA和乙二醇依然处于产能快速扩张阶段，随着产能不断增长，开工率下降的空间已经很小，预计PTA和乙二醇的供应量将会出现明显回升，累库压力增大，对短纤而言，来自PTA和乙二醇价格上涨带来的成本推动作用难以持续。

　　行情展望

　　1月份，短纤价格表现较强，主要受到来自上游PTA和乙二醇价格上涨带来的成本上升；其次，在原油消费传统旺季，存在对原油价格上涨的预期，此外，市场对我国短纤消费需求回升也有所期待。

　　美国EIA商业原油库存持续增加，在原油消费旺季不断累库，原油价格表现偏弱，来自成本端的持续推动预期或被证伪。尽管国内需求会出现回升，但上游PTA、乙二醇和短纤自身的产能不断扩张，需求增量很难超过产能增量。2月份短纤将出现季节性累库，短纤期价或将回落，在“金三银四”预期下，预计回落空间不大，价格回落之后仍有上行机会。

　　风险因素：原油价格大幅上涨；国内消费需求恢复超预期。