本周国内方面，郑棉跟随美棉下跌，但跌幅小于美棉，郑棉连续下挫之下，收购市场也有所降温，21日全疆机采棉收购价集中在5.5-6.1元/公斤。受疫情影响，新棉采摘、交售、加工、检验均受阻，新棉上市资源量远不及去年同期。疆内和内地资源价格差异大，新旧年度棉价差异大，均难接轨，存在回调压力。内地陈棉基差在缺乏需求支撑以及疫情带来的实质影响减弱之后，当前2000以上的高基差存在较大回调空间；而新棉从前期400-500的基差部分预售之后，目前由于期价快速下跌，目前乏人问津，存在价格回调压力。

　　国际方面，目前供应端格局趋于清晰，美国产量修复性调增，印度面积增产量存疑但丰产格局基本已定。巴基斯坦面临减产，总体来看全球需求仍有下调空间，供需从平衡转为宽松。国际棉价交易重心或面临更长期的运行压力。

　　纺织方面，本周棉纱价格普遍继续回落，但纱线走货再度放缓，主要是“金九银十”接近尾声，需求不乐观使得布行备货愿意低，且普遍认为新花上市后棉价和纱价会进一步走低，因而也会尽量降低订纱规模，以随用随买为主。纱线库存再度缓慢增加，但目前累库迹象还不明显，多数纱厂库存压力不大。更大的问题是原料库存均在低位，部分仍有一个月左右，可以等到新花接应，部分棉花库存已经见底，新花迟迟未到，表示如果棉花跟不上，只能再次放假。同时纺企利润有随着棉纱下跌，回到了盈亏平衡线附近。目前山东、河南等地纱厂开工基本正常，但跨省运输防控较严。新疆纱虽然有订单，但外运困难，司机和车难寻，同时面临缺原料和仓库的问题，因而新疆纱厂近期停产减产的较多。

　　宏观方面，高通胀之下市场对于接下来将持续加息的强预期引发经济衰退担忧。11月四度加息75基点的概率在持续上升。叠加俄乌冲突以及中美关系等因素影响，棉花作为非必须消费品，在经济衰退期高通胀期或将受到尤为显著的影响。

　　总体来看，当前疫情导致新疆收购和加工外运进度偏慢，目前短期供应紧张支撑棉价反弹的局面并无法长久维持，“金九银十”进入尾声，全球经济衰退担忧不减，终端消费持续疲软，棉市弱势局面难改。