本周国内方面，郑棉波动较大，周一高开后震荡，周四周五基本跌回原点。周四郑棉大跌后，点价成交量放大，但现货销售压力仍然存在，销售进度持续缓慢，因新疆多地受疫情影响,棉花出库受影响,纺织企业和棉商多以内地库资源采购为主，截至7月底我们统计的新疆棉一货转比例同比落后20个百分点。国内新棉基本已经确定增产，虽然本年度部分资源随着交储和贷款展期被短暂冻结，供应端压力随之后移，同时新年度收购资金释放较前期略显明确，但总体来看新疆棉随着新年度丰产落地以及疆棉禁令的情况或将更加宽松的趋势不变，郑棉反弹力度有限。

　　国际方面，USDA8月份最新供需预测数据，将2022/23年度美棉弃耕率上调至43%的历史高位，产量预期因此调减63.8万吨至261万吨，为自2016/17年度以来最低，同时也处于记录较低位置。数据一经发布，纽期盘面应声大涨，并以两个强势的涨停板对这轮调整予以回应。市场有声音认为USDA8月报中给出的预期偏差过大，其中美棉产量及全球需求普遍被市场认为是后期存在调整空间的两个主要不确定因素。除此之外，近日印度和巴基斯坦多个棉区遭遇降雨和局部洪水灾害，引发减产和新棉上市推迟预期，其国内棉价也因阶段性供应紧张担忧持续走高，目前印度国内现货价格再度冲回十万以上。整体来看，在美棉区旱情持续以及印巴持续不利降雨等天气因素扰动之下，阶段内供应紧张以及增产不及预期的担忧或将持续支撑棉价位于相对高位运行。但中长期来看，维持下行压力持续增大价格运行区间下挫预期不变。

　　纺织方面，由于棉花价格大涨，纱线现货报价周初多数上调300-500元/吨，但实际成交涨幅约200-300元/吨。周四周五部分企业仍因前期高价库存尚未完全卖出，且对未来市场发展尚不明朗而重新降价出货。当前多地高温之下，用电紧张，错峰开机，总体开机率仍然偏低。目前，国内市场中低支普梳纱及气流纺相对出货较快，部分纱厂成品库存下降，广东佛山针织开机率恢复到4-5成，但总体下游需求好转仍然不明显，对棉花原料继续保持随用随购。进口纱外盘部分品种报价小幅上涨，与国内倒挂幅度加剧，订货寥寥。

　　宏观方面，美联储披露7月会议纪要，表示未来将适时放缓加息节奏，但在通胀回落至目标2%之前不会停止加息，增强了市场对未来流动性收紧的预期，当前美元走高、外围金融市场应声下跌，对棉价也形成一定拖累。国内7月社融数据断崖式下跌，经济数据也没有延续前两个月的改善趋势，大部分数据都出现了边际弱化的迹象。

　　美棉天气扰动形成的或仅购成阶段性供需紧张，在当前全球经济复苏放缓以及地缘政治冲突持续加剧之下，未来棉纺织产品消费预期仍不明朗，后续USDA全球棉花消费数据尤其是中国的消费数据仍可能面临后期调整，形成了潜在利空。国内产业层面并没有发生任何根本性的变化，供需矛盾随着新年度丰产落地以及疆棉禁令的情况或将进一步加剧，同时疫情时有出现，国内消费需求恢复较慢，叠加海外衰退预期，长期棉价仍难言乐观。