国内方面，本周国内棉花期货在21000-21500元/吨的范围内小幅震荡，但现货基差多有调整，期现继续回归，周内棉花现货价格下跌200-300元/吨之间。当前多数纺织企业复工情况逐渐好转，但皮棉原料采购情况依然多数维持随用随买，整体市场大环境没有更好的转变。当前新疆棉31级长度28力27.5-29，含杂等各项指标不等基差或一口价销售提货价多在21940-22500元/吨。内外价差从上周最高4000多，回落到3000-3100之间。

　　国际方面，据USDA5月份全球棉花供需预测报告，2021/22年度全球棉花产量较4月份小幅下调，消费量小幅下调，期末库存微幅增加。首次发布的2022/23年度供需预测，全球棉花总产同比小幅调增，消费量同比小幅调减，期末库存量同比小幅减少，整体中性略偏多。但美国出口签约遇冷，4月22至28日一周美国本年度陆地棉净签约6236吨，环比大减88%，为本年度最低单周签约量。近日受国际棉价高位震荡及减产预期支撑， 印度国内现货价再度飙升突破十万。棉花单日上市量开始呈趋势性减少。对于USDA产量，市场认为仍有调减空间。

　　纺织方面，五一节后纺纱亏损幅度略有好转，部分纺企有重开打算，总开机率节后略好转。山东菏泽等地目前大部分重开。棉纱市场五一后走了一些大单，但目前发货缓慢，买方不着急提货。终端需求依然不景气，广东织布开机率未明显提升，仍在3-4成之间。由于人民币贬值，进口纱成本明显上升，价格涨幅高于国产纱。随着周内粘胶、涤纶上涨，纯棉纱也有一定涨价意愿。但由于纱厂成品库存依然较高，总体出货意愿较强，价格基本稳定，但部分出货速度略加快，低支纱和气流纺走货较好。

　　宏观方面，据美国劳工部最新数据，美国4月份生产者价格指数(PPI)较去年同期上涨了11%，较3月上涨了0.5%，该数据反映了美国通胀率仍处于40年来的最高水平，表明美国通胀压力依然强劲。美联储主席鲍威尔重申，在未来两次会议上加息半个百分点可能是合适之举。自3月11日人民币对美元开启贬值以来，至今已累计贬值6.7%，这在很大程度上利于纺织品服装出口，但不利纺织原料的进口，但考虑到人民币贬值幅度过大会增加输入型通胀、资本流出、经济下行以及国际评价等方面的压力，关注相关应对政策的推出。

　　短期来看，受外棉强势上涨提振，郑棉主力合约换月后有望震荡偏强，且现货基差下调，期现逐渐回归，但国内疫情仍然扰动消费，终端消费受到抑制，停产减产现象时有发生，纺企补库谨慎，因而国内郑棉跟涨外棉幅度有限，预计仍在21000-22000的区间内保持高位宽幅震荡。

　　长期来看，美棉偏紧格局利多已经发酵的较为充分，或进入筑顶阶段。随着新年度临近和轧花厂还贷压力的增大，生产端出货心态逐渐增强。在疆棉禁令、国内疫情频发及棉与化纤高位影响下，国内棉纺消费始终不佳，纺企当前仍处在深度亏损中，但是内外价差深度倒挂之下，国内低迷的下游需求或出现一些好转迹象。后市需关注宏观因素、新棉种植情况、国内疫情、储备政策变量与消费预期偏差等。