中原期货:聚丙烯维持高位振荡格局

http://www.texnet.com.cn/ 2021-09-22 07:58:56 来源:期货日报

  受能耗双控政策影响,上游甲醇供应偏紧,但是终端对高价原料抵触严重,因此聚丙烯价格上下两难,后期仍将高位振荡。

  受能耗双控政策影响,上周聚丙烯期货一度突破8900元/吨平台上沿。但是,随着利多被逐步消化,聚丙烯期货冲高回落,价格跌至8900元/吨下方。

  原料供应偏紧

  临近供暖季,各地出台了严格的能耗双控政策。其中,陕西榆林地区规定9—12月新建成的“两高”项目不得投入生产,本年度新建已投产的“两高”项目在8月产量基础上限产60%,其他“两高”企业实施降低生产线运行负荷、停运矿热炉限产等措施,确保9月份减产50%。这对聚丙烯上游煤化工生产制约较大,可能会导致后期聚丙烯原料供应偏紧。

  同时,煤炭价格持续上涨,煤制聚丙烯装置亏损持续扩大。截至9月16日,国内煤制聚丙烯亏损达到1560元/吨,外采甲醇制聚丙烯亏损1630元/吨,油制聚丙烯利润为650元/吨,其他工艺基本上处于盈亏平衡点附近。目前,国内煤制聚丙烯亏损已经处于历史极值,考虑到短期内国内煤炭价格居高不下的现状难以改变,成本对于聚丙烯价格的支撑作用开始显现,短期聚丙烯价格下跌空间不大。

  开工负荷稳定

  虽然煤制聚丙烯生产企业大面积亏损,但是为了完成订单供应,目前聚丙烯生产企业开工负荷并没有出现明显下降。截至9月15日,国内聚丙烯平均开工率为88.18%,环比上升3.14个百分点。其中,中石化开工率为87.66%,环比上升6.87个百分点。本周,国内暂无聚丙烯停车计划,而齐鲁石化的7万吨/年的装置、大连有机7万吨/年的装置计划开车,国内聚丙烯开工负荷有上升预期,市场供应或将进一步增加。

  库存方面,截至9月16日,“两桶油”聚丙烯库存为73万吨,与前一周持平,同比上升0.69%。在企业亏损加剧的情形下,企业选择捂盘惜售,可能会造成短期库存上升,不过企业惜售对现货价格又起到一定的支撑作用。

  短期来看,聚丙烯市场进入“金九银十”消费旺季,为了保障订单供应,聚丙烯产量没有下降。中长期来看,聚丙烯生产企业的大幅亏损难以持续,一旦消费旺季结束,煤制聚丙烯装置大概率会被迫降负,市场供应将逐渐趋紧,直到生产利润修复。

  下游利润不佳

  由于终端消费不佳,聚丙烯下游企业难以将高成本向下传导,因此下游企业开工负荷较往年有所下降。截至9月16日,国内塑编行业开工负荷为49%,较去年同期下降6个百分点;共聚注塑行业开工负荷为58%,较去年同期下降6个百分点;BOPP开工负荷为60.52%,较去年同期上升5.32个百分点。

  中秋节之后,随着国庆节和“双11”临近,塑编行业订单持续跟进,企业普遍订单量维持在8—10天。不过,由于原料价格高企,塑编行业利润不佳,企业对高价原料抵触情绪严重,大多采取即买即用的采购策略。不仅如此,受能耗双控政策和限电政策的影响,部分塑编装置被迫停车,进一步降低了对聚丙烯的需求。

  综上所述,目前聚丙烯产业链利润不佳,不论是聚丙烯还是塑编行业都难以将高成本向下传导,产业链出现大面积亏损。在这种情况下,我们认为聚丙烯价格仍将维持高位振荡走势,短期宜逢低买入,中长期需关注国内煤炭供应情况。

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