近日，纺织服装行业上市公司半年度业绩预告陆续揭晓：有的翻了几倍，有的持续亏损。冷暖之间，是行业正在发生的深层变化。

　　海关总署数据显示，上半年我国纺织品服装出口1459.6亿美元，同比增长1.4%，处于历史同期较高水平。其中，6月出口292.7亿美元，同比增长7.2%，环比增长14.3%，回暖信号明显。内需方面同样不弱，1—6月服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长7%，显著跑赢了1.3%的社会消费品零售总额大盘。宏观数据的回暖之下，一众上市公司的半年度业绩预告，藏着更真实的行业现状。

　　上游的暖意：

　　涨价周期遇上效率革命

　　如果要在2026年上半年的纺织服装行业中找一个热力最集中的区域，上游制造板块当之无愧。

　　富春染织交出了一份令人惊叹的成绩单：上半年归母净利润预计1.7—1.9亿元，同比增长1165%—1314%，增幅在行业已披露业绩的企业中位居榜首。这家色纱印染龙头在公告中提到几个关键信息：全产业链协同效应持续释放，新质生产力智能化工厂发挥效率，产能合理增长，单位能耗及生产成本显著降低。

　　近年来，富春染织从棉纱采购延伸至棉花采购，委托上游企业代加工——这种向上游延伸的策略，使得企业在原材料涨价周期中能够锁定核心成本。与此同时，公司在染化料价格处于历史低位时加大了战略储备，有效控制了后续的成本波动风险。正是这种对周期的精准把握和产业链的纵深布局，让它在上半年的成本风暴中不仅没有被击倒，反而逆势突围。

　　华孚时尚同样表现亮眼，预计上半年归母净利润1.6—2.0亿元，同比增长537%—697%。作为色纺纱领域的头部企业，华孚多年来在新疆构建了从棉花种植到纱线生产的纵向一体化体系。这种布局在平时或许体现为品质的可控和供应的稳定，而在原材料价格波动时，则直接转化为成本优势和利润弹性。

　　化纤板块的桐昆股份和新凤鸣也高歌猛进。桐昆预计上半年归母净利润41—45亿元，同比增长274%—310%；新凤鸣预计归母净利润约13.8—15.0亿元，同比增长94.6%—111.5%。这两家企业的表现，直接反映了上半年涤纶长丝等产品价格上涨带来的业绩弹性。

　　把这些高增长企业的经验放在一起看，有几条共性的线索值得大家关注：

　　第一是产业链的纵深布局。向上游延伸，把关键环节掌握在自己手里，在周期波动中就多了一份主动。第二是智能化改造的持续推进。富春染织提到的“新质生产力智能化工厂”并非个案，过去几年，行业经历了一轮设备更新和技术改造浪潮，那些率先完成转型的企业，在能耗、人工成本和产品良率上获得了明显的效率提升，这种“向内要效率”的能力，在行业整体增速放缓的背景下，恰恰成为拉开差距的关键。第三是对原材料周期的主动管理。在价格低位时锁定成本，在上涨周期中释放利润，这不仅是运气，更是对行业规律的深刻理解和主动作为。

　　中游的求变：

　　在夹缝中拓展生存空间

　　与上游企业半年度业绩预告的亮眼表现相比，中游制造板块正在承压中探索。

　　上半年，凤竹纺织预计净利润仅133万元左右，同比下降83.26%。华纺股份预计归母净利润亏损约4400万元，扣非净利润亏损约4800万元，亏损同比扩大。

　　这些中游企业面临的共同困境并不复杂：成本端承受着棉花、化纤等原材料涨价的压力，销售端却难以提价，利润空间遭遇两头挤压。

　　但这并不意味着中游企业只能被动等待。行业内也有一些企业正在尝试不同的突围路径。

　　比如，部分印染企业正通过提升产品的差异化程度和附加值来争取议价空间——从常规大批量加工转向小批量、高附加值订单，虽然单笔订单规模变小了，但利润率反而提高了。

　　还有一些企业通过与上下游建立更紧密的合作关系来平滑周期波动，比如与品牌商签订长期框架协议、与上游供应商建立战略储备机制。

　　这些探索虽然仍在路上，但至少说明，在行业调整期，被动等待从来不是答案，主动求变才是唯一的出路。

　　我们也要看到，中游企业面临的阶段性困难，也是产业链利润在特定周期中的重新分配。原材料涨价的红利集中在上游，而随着价格趋于稳定、终端需求继续回暖，利润修复的传导链条有望逐步打通。对于中游企业而言，这个“传导期”恰恰是练内功的好时机。

　　下游的分化：

　　服饰板块的平行世界

　　上半年品牌服饰板块的表现，则在消费分层的浪潮下呈现分化态势，这种分化并非一时波动，而是行业深层变革在业绩层面的投射。

　　安正时尚预计上半年归母净利润5800—8500万元，同比增长162%—284%。欣贺股份预计归母净利润4000—5000万元，同比增长172%—240%。这两家深耕中高端女装领域的企业，凭借精准的客群定位和扎实的产品力，在消费分层的大趋势中站稳了脚跟。他们所定位的客群，其购买力受宏观经济波动的影响相对较小，只要产品持续提供价值认同和品质认同，复购便不会轻易中断。

　　爱慕股份虽尚未发布业绩预告，但从渠道反馈来看，上半年销售表现稳健。作为内衣赛道的头部品牌，爱慕在消费升级和品类细分的趋势下持续受益。都市丽人于2026年5月宣布旗下全品牌门店总数重返1万家规模。从2024年底重启扩张至今，凭借产品迭代、渠道升级以及轻装上阵的加盟模式，重回万店俱乐部。门店数量的信号意义清晰：下沉市场的品牌整合正在提速，大众内衣赛道的集中度在提升。

　　但也有部分服饰企业在今年上半年预冷，美邦服饰预计上半年净利润仍为负值。红豆股份预计归母净利润亏损8000—9500万元，虽然较上年同期有所减亏，但距离扭亏仍有距离。这些品牌面临的挑战虽然有各自的具体情境，但有一条共通的线索：当新一代消费者走到台前，品牌与他们的对话方式、产品逻辑都需要重新梳理。

　　让人安心的是，今年上半年，终端消费的基本盘是稳固的。1—6月我国服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长7%，6月单月1285亿元，同比增长4%，连续三个月保持正增长。这意味着蛋糕并没有变小，只是分蛋糕的方式变了。谁能理解新的消费者，谁就能在下一轮竞争中占据主动。

　　下半程：

　　修复与重塑

　　下半年的走势正在展开，6月出口的强劲反弹是一个重要信号——外部需求并未萎缩，只是被地缘冲突和物流中断暂时压制。如果中东局势缓和、海运逐步恢复，前期被压抑的订单有望在下半年陆续释放；美国市场的强劲增长也说明，关税壁垒虽然抬高了成本，但并没有从根本上改变“中国制造”的竞争力。

　　对于上游企业而言，原材料价格经过上半年的快速上涨后，预计价格趋于稳定，中游企业的成本压力将有所缓解，利润修复的传导链条有望逐步打通；品牌服饰方面，7%的零售增速已经证明内需的基本盘是稳固的，运动户外等高景气赛道在下半年仍有望延续增长。

　　而真正的考验不在于能否抓住一两个月的订单窗口，而在于能否在多重压力下锻造出穿越周期的能力。这份能力，藏在富春染织对原材料周期的精准把控里，藏在华孚时尚的产业链布局里，也藏在都市丽人重启万店的决心和勇气里。上半年已经过去了，下半年的答案，正在一个一个决策中被书写出来。

　　资料来源：国家统计局、GTF数据、新华财经、工商时报