【概要】多国出台贸易保护政策针对我国跨境电商平台，纺织品服装出口前景堪忧。由于纺织品服装需求不振，纺织厂对棉花消费能力受限，国内棉价承压下行。美棉部分产区迎来降雨，旱情有所缓解，利于棉花生长。同时，巴西棉出口量同比大增，与美棉争抢国际市场。预计国际棉价维持弱势运行概率增大。

　　一、本周价格回顾

　　本周(2024年7月22-26日)国内外棉价均有所下跌。7月22-26日郑州棉花期货主力合约结算均价14351元/吨，较前周下跌307元/吨，跌幅2.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15561元/吨，较前周下跌113元/吨，跌幅0.7%。

　　纽约棉花期货主力合约结算均价69.13美分/磅，较前周下跌2.57美分/磅，跌幅3.6%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价77.79美分/磅，较前周下跌2.06美分/磅，折人民币进口成本13435元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌356元/吨，跌幅2.6%。国内棉价比国际棉价高2126元/吨，较上周扩大243元/吨。

　　国内C32S普梳纯棉纱均价22057元/吨，较前周下跌98元/吨。常规外纱均价22238元/吨，较前周下跌32元/吨，高于国产纱181元/吨。

　　二、近期市场形势展望

　　(一)国际市场

　　宏观环境不确定因素增加。美国大选在即，两党候选人将贸易政策作为竞选筹码，以承诺提高进口关税的方式获得更多选票(特朗普宣称如果再度当选，将对所有中国商品征收至少60%的关税，而民主党计划在2024年针对包含钢铁铝制品、电动车、医用品等不同产品提高25-100%不等的关税)将对全球贸易环境产生负向影响；日本总务省公布其6月份消费者物价指数(CPI)为2.8%，高于发达经济体2%的目标值,导致市场对日本加息预期增强，预计居民消费意愿可能因此下降从而影响日本纺织品服装进口需求。欧盟颁布《可持续产品生态设计法规》于7月18日生效，该法规禁止企业销毁未售出的纺织品和鞋类，并要求相关企业公开披露丢弃的产品数量、重量及丢弃的原因，此举对包括棉花在内的各类纺织纤维的消费都将产生负面影响。

　　巴西棉与美棉争抢国际市场。据海关数据，2023/24年度巴西棉平均销售价89.48美分/磅，比美棉平均价低3%，价差较去年扩大2%，价格优势进一步显现。据巴西国家商品供应公司(Conab)统计，截至6月底，2023/24年度巴西出口棉花251万吨，为有史以来最高记录。据美国农业部统计，2023/24年度美棉出口装运量238.55万吨，同比下降13%。巴西棉花种植者协会(Abrapa)预测2024年巴西棉花种植面积为190万公顷，2024/25年度产量367万吨，同比增加44万吨，意味着可供出口的棉花将更加充足，将与美棉争抢国际市场。

　　美棉旱情有所缓解。据美国公布的干旱预警报告，上周美国产棉区干旱比例为10%，较上周下降6个百分点。得州东南部、北卡罗来纳州沿海地区、新墨西哥州的大部分地区将迎来降雨，有益于棉花生长。

　　综上所述，国际棉价维持弱势运行概率增大。

　　(二)国内市场

　　上半年棉花供给宽松。截至6月，棉花工商业库存406万吨，较近5年平均水平高6%，据国家棉花市场监测系统预测2024/25年度棉花消费量为810万吨，平均每月消费67.5万吨，预计今年10月新棉上市前消费量为135万吨，现有库存足以覆盖消费量，且较充裕。

　　我国2季度经济增速回落，下游企业利润下滑。国家统计局公布的数据显示我国今年2季度GDP增长4.7%，增速较1季度回落0.6个百分点。我国扩大内需的支持政策主要集中在：大规模设备更新和汽车、家电、等产业，对纺织品服装终端消费提振有限。国家统计局7月27日发布的数据显示，今年上半年纺织品服装规上企业利润同比下降1.8%。

　　棉花销售进度略有下降。另据国家棉花市场监测系统近期调研，除少数品种纱线订单量回升外，下游纺织市场整体订单仍未见明显好转，截至7月25日，全国棉花累计销售率87.5%，较过去4年均值下降1.8个百分点。

　　纺织品服装遭遇贸易保护打击。继美国、马来西亚、泰国、巴西等国陆续收紧“小额豁免”政策后，欧盟委员会也计划取消150欧元以下小额商品免税门槛，此举主要针对Temu(拼多多海外版)、SHEIN(希音)、阿里全球速卖通等中国在线零售商。纺织服装跨境电商平台的出口订单势必受到影响，导致上游棉花、棉纱消费萎缩。