在5月30日召开的2024中国棉业发展高峰论坛上，路易达孚亚洲区棉花负责人Mitesh Shah以“国际棉花市场展望”为题，从国际棉花市场现状、棉花主产国的供需情况以及未来趋势等方面进行分享。

　　国际棉花市场现状来看，宏观方面俄乌冲突、巴以冲突持续冲击大宗商品市场。且美国仍处于高利率、高通胀的情况，前期对于降息的估计或过于乐观，对商品价格形成压制。基本面来看全球消费依旧低迷，中国进口量激增使得美国供需偏紧，但其他主产国供需宽松，国际棉花市场存在矛盾，引发价格崩塌。

　　对于2024/25年度国际棉花市场走势，他指出，新年度美棉产量以及消费量或均将上升，但是消费调增幅度不及产量，使得期末库存上升，供应趋于宽松。且在高通胀下，目前平衡表上对于新年度全球消费复苏的预估或过于乐观。新年度美国丰产预期较强，但仍关注得州天气及东南飓风的表现。巴西棉以及澳棉也均丰产，叠加较高的期末库存，其可供出口量超过了全球进口缺口的一半。巴西出口量或超过USDA预测的272万吨，并将替代美国成为世界第一大棉花出口国。在供给相当充裕的情形下，国际出口市场竞争或相当激烈，国际棉花市场高库存也已经在ICE盘面的宽幅月间价差得到体现。

　　从新年度的棉花进口国情况来看，印度政府正在不断提升他们的最低收购保护价。2024/25年度其最低收购保护价或将超过国际棉价，导致其棉花不会出口，但可能作为进口国进口澳棉、巴西棉以及西非棉。因为印度是全球第二纺织生产国，其政府也在收购这些棉花。

　　就中国市场而言，本年度中国进口量创过去十年最高。新年度中国进口是否会像2023/24一样，远超产消缺口呢？很大情况要取决于内外棉价差的影响。但目前USDA对于新年度中国进口量的预估或过于乐观了，高于中国国内对进口量的预估值。

　　总的来看，在巴西棉以及澳棉丰产的情况下，如果美国丰产而世界消费没有恢复到USDA预测的水平，那么新年度国际棉花供需格局将极为宽松，谁来持有这些棉花呢？棉商、中国还是印度？也有可能是美国或巴西的农民，因为美棉跌破了基准价而卖不出去。也许以上几种情况共同发生，但我们需要为未来的价格波动做好准备。