5月30日，在由中国棉花协会主办的2024中国棉业发展高峰论坛上，英国考特鲁克有限公司董事长、主编Michael Edwards发表了题为”全球棉花市场近期走势与展望”的演讲。

　　Michael首先回顾了疫情期间的棉价走势，指出疫情期间的市场可以分为三个阶段，第一阶段是疫情初始期，全球棉纺供应链几近瘫痪，棉价大幅下挫，1-4月间cotlook A指数下挫近26%。第二阶段是之后的两年，cotlook A指数走势强劲，2022年5月cotlook A指数涨到173美分/磅，为历史第二高价。第三阶段是2022年5月后，otlook A指数快速跳水，下降约50%。目前市场进入疫情后时代已有一年半的时间，市场缺乏明确的价格趋势。从年初到4月末，期价上涨强劲超出预期，但是下游传导不佳，导致棉价再次大跌。目前地缘政治、通胀高企和利率高升综合影响下的经济之差是近年罕见的，也导致了需求疲软，棉价走势超乎预期。

　　未来世界棉花格局可能会发生结构性变化，主要体现在产量、出口和装运三个方面。产量方面，2023年美国德州天气不佳，削减了近一半的产量，中国约购买了美国23/24年度三分之一的棉花，使得美棉处于偏紧态势，有别于其他棉花供应市场宽松局面。澳大利亚近期降雨充沛，产量有调增趋势。下年度巴西棉产量也有望再创新高。出口方面，南半球对棉花出口市场的贡献大幅提升，巴西已经接近美国在全球棉花出口市场上的比例，这些结构性的调整会对市场产生影响。装运方面，棉花的季节性装运量已经发生变化，过去往往是三季度出现供应短缺，需等待北半球的棉花上市，现在已经不再是这种局势了。

　　年初到现在市场的波动的特征之一是基差波动。美棉供应偏紧和其他产棉国供应充足，使得非美棉基差波动较大。美国供应市场期现倒挂使国际棉商无法长期持仓美棉，是期价下挫的原因之一。目前市场在时间和空间上的结构性变化可能会继续持续，未来ice市场无法让棉商通过长期持仓完成套期保值。

　　从中国进口需求和与国际市场间关系来看，中国棉价和国际棉价相关性很高，今年中国处在补库周期，1-4月中国棉花进口量已达到260万吨，年度内这一数字可能会上涨至约300万吨。如果没有中国强有力的进口，国际棉价能否稳定是存疑的。

　　2024/25年度，预计美棉产量可能会大幅提升，巴西棉产能能否达到360万吨尚无法确定。此外，洪水、高温等气候灾害对巴基斯坦、印度、希腊等产棉国的产量也会造成较大的影响，世界棉花产量可能会收到较大影响。

　　全球为应对气候变化做出的举措也会对未来棉花的消费量造成影响。减少浪费、提升耐用性，促进循环经济的战略，以及可持续和可生物降解材料的需求的提升，会对棉花未来的消费造成压力。

　　总体来看，疫情结束后几年内棉花的价格出现了一定波动，市场盈利不佳。全球供应量从北半球向南半球持续转移，带来了风险管理的挑战。中国进口量规模有助于稳定今年的全球棉价，但未来市场的不确定性较强。