从统计来看，4月底以来郑棉注册仓单+有效预报总量持续减少，其中4月29日至5月13日累计减少547张，但最近一周，与有效预报明显下降形成鲜明对比的是，郑棉仓单却不断增加，如5月8日、5月9日、5月13日分别增加378张、214张、64张，很显然郑棉日注册量高于日流出量，棉纺织企业、贸易商直接接仓单的热情低于预期。从仓单变化来看，注册量增长都在内地交割库，江苏、河南两地仓储库表现较强，而疆内交割库注册量无一例外呈现下滑势头。

　　为什么近一周郑棉仓单总量止落回升，纺企、中间商接仓单积极性不高呢？业内分析主要受以下因素制约：

　　一是棉花期现倒挂幅度有所收窄，仓单对用棉企业的吸引力削弱。如5月8日至5月13日，郑棉CF2405合约盘面价格14790-15455元/吨宽幅波动，与疆内3128B机采棉现货的价差阶段性下滑至500元/吨左右。

　　二是虽然近期郑棉主力合约逼近15000元/吨，但1%关税下内外棉花价差仍维持在1000元/吨以上，再加上棉纺织服装市场跨入内需淡季，因此内地库2023/24年度新疆棉出货进度也有所减缓，贸易商售现货、平空单的操作并不顺畅，只能注册仓单，将交割作为选项。

　　三是CF2405合约本月面临交割，为要规避风险，部分棉花企业抓紧生成仓单(从时间上来看，只能是内地交割库资源)。目前郑棉CF2405合约单边持仓量仍在2.3万手以上(折合皮棉11.5万吨以上)，但考虑到2023/24年度棉花成本，空头能否交割低点区域的棉花需要关注。

　　四是由于近期C50S及以上支数普梳/精梳纱新增订单表现不佳，棉纺织企业对“双29/双30”及以上指标新疆棉的消费需求不强烈，而目前郑棉仓单以高指标高升水仓单为主。