国际权威分析机构认为，近期ICE棉花期货于4月初达到高点之后一路下跌，至4月中旬已回吐了之前的全部涨幅，在价格剧烈波动的同时，市场的持仓量也发生了巨大变化。

　　从今年1月中旬价格开始上涨到2月28日市场达到高点，ICE棉花期货的持仓量增加了6.5万手，增幅31%。这段时间，5月合约从82美分涨到了101美分，累计上涨19美分，7月合约从83美分涨到了100美分。4月初到现在，ICE期货持仓量减少了5.1万张，减幅18%，这段时间，5月合约从93美分跌至83美分，7月合约从93美分跌至85美分。

　　持仓量的变化能够反映出投机行为的变化，虽然投机行为经常导致市场波动，但他们是根据对市场的态度进行投资。这次价格上涨之前，资金可能把美棉出口供应紧张以及本年度美棉大幅减产而中国需求强劲联系起来，因而产生了投机炒作。

　　此次市场上涨的时间点也恰逢北半球开始考虑意向种植面积，价格上涨的一个潜在影响可能导致2024/25年度植棉面积增加。根据美国农业部3月上半月进行的调查，2024年美国意向植棉面积同比增长4%，低于市场预期，但未来几个月种植面积仍然存在变数。此外，近几年美国得州西部的土壤水分对美棉产量造成很大影响，近期该地区出现了更多的降雨，可能有助于棉花幼苗生长，但无法知道夏季后期的几个重要月份的降雨量是多少。

　　除了美国的因素以外，竞争作物价格走弱也可能使棉花面积增多，种植人面积和产量的增加必须和预期中的消费增加相匹配。自从美联储加息以来，全球纺织品需求始终低迷，目前通货膨胀仍然是市场的重要关切，未来美元利率可能会保持坚挺。不过，考虑到纺织品订单的下降幅度以及宏观经济出现的某些意外的积极信号，纺织品订单恢复可能即将到来。