回顾2023年的新疆棉副市场，可谓是波澜壮阔，精彩纷呈。从价格来看，前面是没有最高，只有更高；后期则是涨的快，涨的高，跌的狠。从企业来讲，大家惊心动魄，树欲静而风不止，最终落得个富贵险中求，几家欢乐几家愁。从行业来讲，绝处逢生，彩虹更在风雨后，结果发现平平淡淡才是真。

　　一、价格高位大幅震荡，最终大幅下跌

　　棉籽棉粕价格承接2022年新籽上市回落之势，年初继续回调，棉粕价格在3500元/吨左右持稳至3月份，行业交投活跃；3月份以后转头向下快速跌至5月份的2900元/吨，之后从2900元/吨反弹，一路高涨至7、8月份的4500元/吨。棉籽价格如影随形，基本同一轨迹，年初棉籽3200元/吨，4月份跌到2800元/吨，后来一路反弹至3500元/吨。

　　9月份新棉籽上市以来，棉籽棉粕价格一路狂跌，棉籽从3500元/吨跌至上市的3250元/吨，再跌至2800元/吨，棉粕从上市的4050元/吨跌至3500元/吨，又跌到3000元/吨。

　　棉副价格在高处拔高，随后急转而下，几乎不给参与者调整思路的时间，这给行业参与者带来极大的挑战。有的后悔前面没有把握住价格上涨的机会，有的稍微冲动踏入后面价格下跌的深渊。

　　二、高涨快速转向危机，前一轮产业周期的收官，后一轮产业周期之开局

　　梳理一下棉副行业的历史，具有农产品属性的棉副市场，行业周期属性极为清晰。2023年3-9月份的市场表现是前一轮周期的收官，而9月份到年底则是下一轮行业周期的开局之年。

　　2011年-2015年是行业的危机阶段，此期间价格低迷，购销不振，企业亏损严重，行业陷入生存危机。2015-2017年是新疆棉副行业的恢复期，价格低迷，产能萎缩，但企业已经完成了分化，产能被压缩，存留的企业在逐步走出困境。2017-2023年是新疆棉副行业的高涨黄金期，2018-2019年中美贸易战干扰，2020-2022年全球疫情干扰，2022-2023年俄乌战争干扰。

　　2023年是本轮高涨的收官之年。在2017-2023年，棉副价格整体保持上涨态势，棉副产品上游保持主动态势，下游消费端也比较良好，加工企业普遍取得较好利润，产业设备、管理升级幅度较大。2023年1-9月显然是这个阶段的最高潮。

　　但9月份新棉籽上市以来，产业危机爆发态势明显。价格下跌，加工企业乃至全行业亏损，销售不畅，下游消费难度大。产能过剩，恶性竞争，全行业亏损，前途渺茫。棉副价格和价值在重新寻找定位，企业优胜劣汰势头明显。行业特点与2011-2015年行业的危机阶段极为类似。

　　三、加工能力集中爆发，产能过剩来势凶猛

　　经济周期最为明显的特点就是行业的产能过剩。与行业高涨相伴的就是产能的急速扩张，与危机伴随的则是产能的极大过剩。

　　2023年南北疆棉副加工产能新增120万吨，如果向前追溯两年，新疆棉副行业新增产能270万吨，这达到全行业上一轮产能的55%。这些产能经过调试，摸索，产能在2023年疫情过后集中爆发。如果全疆产能全部发挥，棉副加工行业将沦为季节性行业。而且加工产能走向全面过剩：全行业过剩，全区域过剩，全品类过剩。

　　相对于全疆棉籽产量，棉副产品加工能力出现过剩，棉籽采购竞争激烈，抢货势头凶猛，北疆近半数棉籽进入贸易商手中，南疆棉籽价格居高不下，油厂被迫亏损抢原料。

　　相对于需求也出现了过剩。豆粕供需移位，杂粕替代作用明显。高蛋白棉粕产能快速释放，相对于下游需求明显过剩，普通蛋白棉粕被其他杂粕替代，性价比降低很快。阶段性产能过剩明显，9月到年底行业持续性销售不畅，严重限制了油厂的开机率，极大地冲击价格。棉粕与豆粕的价差快速拉大。

　　从加工产能过剩来看，新疆棉副加工行业进入到深度危机之中，行业洗牌帷幕就此拉开。

　　四、贸易商异军突起，搅动市场风云变幻

　　棉籽囤货贸易商体量最近几年呈现稳步增长态势，但往年贸易商主要针对下游牧场，山东棉企等有库存需求、需要通过时间或者运费来调剂的实体企业，通过时间换取空间，但基本是立足于市场供需查缺补漏，体量小。今年的贸易商与往年不同，他们面对的更多是当地棉籽加工企业，有垄断棉籽贸易，与棉籽加工企业对赌之态。

　　7月份随着市场棉籽存量的减少，市场贸易以贸易商的囤货为主，这轮交易拯救了一大波贸易商，因为棉副价格快速上涨。

　　鉴于7-9月的大涨和今年棉花产量的下滑，9月份新棉籽上市以后，贸易商更加活跃：或者参与棉籽加工企业经营；或者与棉籽加工企业对赌，在棉籽加工企业库房存货；或者与棉籽加工企业抢购棉籽资源。

　　南疆此类贸易商库存棉籽50万吨以上，这是由于南疆棉籽价格和运输。北疆贸易商存货在100万吨以上，甚至比棉籽加工企业自身的棉籽库存还大。

　　棉籽贸易商从配角变成了主角，从丫鬟做成了小姐，搅动整个新疆棉副市场风云变幻。阻碍了棉籽价格的下跌，减缓了棉籽消化进度，加深了棉副加工企业的亏损。贸易商如何稳妥的退出市场对参与者形成了极大的考验。

　　市场经济的最大魅力就在于其不确定性，参与者作为弄潮儿，在市场经济的大潮中定位自己、验证自己并提升自己，2023年棉副市场给参与者提供了最刺激的旅程，价格大幅波动，参与者多姿多彩，市场风云变幻，机遇和陷阱并存。但激情退后，参与者还需要负重前行：这是一个怎样的市场？如何成为行业洗牌的幸存者？如何在波澜壮阔的市场中成为一个稳健的前行者？当下最迫切的问题就是：2024新疆棉副市场会如何演化推进，让我们拭目以待。