上周(2023年12月25-29日)，在央行降息、棉花期现回归和市场购销逐渐回暖的预期下，郑棉继续偏强运行，已经从前期最低点14500元/吨涨至15700元/吨，上涨了1000点以上。从上涨走势看，趋势线运行平缓，多头力量优势并不非常明显。

　　上周，新疆棉收购加工已经收尾，新棉成本基本确定，根据测算，全疆棉花在库综合成本在16500元/吨左右，由于收购价格因素，北疆皮棉成本高于南疆，而期货价格在15500-15700元/吨波动，由此看期货与现货价格还有不小的距离。首先，新棉成本对棉价有一定支撑作用，前期郑棉价格跌到14500元/吨，明显价格偏差过大，市场逐步进行修正；再者，随着棉花交割月临近，期现价格终要回归，两者前期过大差距也要逐步弥补。目前看下游短期需求有回暖迹象，现货价格受到了支撑，期货价格只有上涨弥补价差。

　　另一方面，棉纱商业库存大、订单不好等类似这样持续数月的利空消息已经被市场和盘面消化，前期郑棉跌到14500元/吨时已经进行了较为充分的反应。如果价格再继续下跌，需要新的利空信息去配合完成。

　　目前市场多空基本平衡，双方博弈的焦点也转移到后期消费。按照当周下游纺织产业运行情况看，纺企订单都出现了回暖的迹象，消费逐渐复苏，先不论这次复苏的实际程度和持续时间如何，至少现在的订单及消费较以往正在发生改变。因此在消费持续回暖的支撑下，棉花现货价格也出现了小幅反弹，加之纺企库存低，原料采购也是持续不断。