12月第一周，正当国际棉花市场持续低迷之时，ICE棉花期货突然抖擞精神，主力3月合约一跃而起，重新回到82美分附近。本次棉价上涨虽然有些意外，但从以往的经验看，ICE期货大部分情况下会在感恩节前后触及全年低点，之后逐渐向上发展，多数情况下在次年3-5月达到高点。从今年的情况看，感恩节前后的确出现了两个低点，之后的走势比较符合历史长期移动特征。

　　当周，ICE期货12月合约结束交易，总计832张交割单全部被一家大棉商悉数接收。与此同时，ICE期货登记库存骤减，从之前的8万余张减少到6000余张，而且仓库地点在加尔维斯顿，业界猜测将用于美棉出口装运。上述技术因素引发市场对美棉需求增加的猜测。尽管上周的美棉出口签约量大幅下降，但仍未能阻挡棉价上涨。数据显示，12月7日棉价飙至涨停之时，ICE持仓量猛增2万余手，达到19.6万手。国外期货公司分析，可能有部分投机空头逢低建仓。

　　备受关注的USDA供需预测于上周五发布。本月报告将美棉产量下调了31.4万包，至1280万包，主要原因是得州产量减少了50万包。报告的重点是全球消费量下调了160万包，而且期末库存环比增加90万包。总体上看，本月报告虽然显示美国基本面情况改善，但由于全球供应增加，总体上有偏空影响，ICE期货在报告发布之日也回吐了前日的部分涨幅。

　　上周五美国劳工部发布了最新就业数据，11月美国非农就业人数达到19.8万，超过市场预期的18万，也高于上月的15万，表明美国劳动力市场仍然强劲，此前市场对通胀缓解以及美联储降息的预期有所减弱，当日美元应声上涨，而美股随之下跌。由此看来，过早为美联储的政策预设道路不成熟，宏观环境进一步改善还需时日，在这种情况下，棉花消费继续复苏仍面临不小的阻力。

　　根据以上情况判断，国际棉价虽有一定抬升，但80美分仍是主要的交易中枢，美棉仍需要在该价位获得持续的出口动力。随着新年的临近，现阶段ICE期货盘面并不悲观，但在宏观环境和消费形势真正好转之前，棉价上行和下行空间应当都有限。