万里马(300591)9月27日晚间公告，公司于2023年9月26日接受机构调研，东方马拉松资管罗骥、金鉴资管叶华杰喻玉龙、融悦私募基金黄耀贵、上海文谛资管易智、海蓝宝私募基金柯宏伟、银河证券宁锡明参与。

　　具体内容如下：

　　问：公司各产品毛利率都是多少？毛利率是否还有升空间？

　　答：截至2023年半年度，公司皮革及纺织制品毛利率为17.89%、护肤美妆毛利率为27.97%、快消品毛利率为19.43%。在生产制造方面，公司通过智能制造升级建设项目实施，有效节约人力成本，促进研发、管理、生产、制造的智能化、自动化、信息化，推动公司向智能制造转型升级。随着产品规模效益显现后生产成本会有更进一步提升空间。

　　问：当前露营经济等新理念与新生活方式仍在不断产生与发酵，请公司对此有何规划？公司的单兵装备例如单兵帐篷能否转为民用？

　　答：公司研发了包括单兵帐篷、防弹衣、防弹头盔在内的单兵防护装备。露营经济是疫情期间发展并流行起来的生活方式。疫情结束后，帐篷、睡袋等露营装备的需求量已经迎来进一步的改观。目前公司在帐篷、睡袋方面的绝大部分产能已投入军警产品生产。未来，公司将深度结合军民融合战略，持续布局特种防护类产品，加快研发成果相互转化。

　　问：目前公司军品竞争格局如何？行业前景怎么样？军品订单交付周期多久？收款周期大概多长？

　　答：目前，我国军警产品主要由客户采用公开招标方式向市场采购。防弹衣及防弹头盔在不同的使用场景下具有不同的保质期。通常来说，防弹衣及防弹头盔存在一定的使用寿命，在战略备库的条件下其使用寿命可适当延长。在使用期限内，防弹衣及防弹头盔的防弹性能会因老化而相应降低，需淘汰更新。因此，防弹衣与防弹头盔市场空间大，而且具有持续更新的需求，其市场前景良好。军品订单一般数量较大履行周期较长，收款周期一般在6个月左右。

　　问：军品采购招投标是否有固定时间？

　　答：军品采购招投标在每年上半年三四月分较为集中，下半年一般也会有较大规模的招投标。其余小规模的招投标，全年分布比较均匀。

　　问：公司过往3年净利润为负的原因是什么？

　　答：对于团购渠道业务，受超预期因素冲击影响，对公司团购客户的招投标工作影响较大。团购渠道招标规模下降，军品订单不足。其次，对于直营和加盟渠道，经济下行导致整体消费需求疲弱，各大商场、购物中心以及街边商铺等客流大幅减少甚至关店，线下渠道客流大幅下滑，对公司直营渠道和代理加盟渠道店铺销售也造成了较大影响。另外，公司根据企业会计准则和相关政策规定计提了资产减值损失。

　　问：公司目前大股东质押情况如何？

　　答：截至目前，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人的质押比例为18.03%，整体质押比例不高，不存在平仓风险或被强制过户风险。

　　问：公司目前对两大电商子公司怎样定位？

　　答：公司控股子公司广州超琦为综合性电商平台，以代运营为主。杭州宇岛主要为直播电商。目前两家子公司运营团队均为自有团队，两个团队间可充分配合为品牌赋能，产生协同效应。

　　问：公司未来在并购上有什么重点方向？

　　答：目前公司使用的防弹材料以芳纶、超高分子量聚乙烯及高性能陶瓷为主。未来公司将抓住军民融合的有利时机，围绕做大做强主营业务的战略目标，寻求同行业、上下游或新材料企业做适当的收购兼并，不断扩大企业规模和实力，实现协同发展。

　　问：公司目前代运营很多优秀的品牌，下半年会有什么重要的动作？

　　答：2023上半年，公司新签了美的等国际国内知名品牌。公司子公司杭州宇岛科技有限公司相继获得了美的、施丹兰、天谱乐食等境内外知名品牌的授权。2023年7月，杭州宇岛同资生堂此前签订的《欧珀莱化妆品网络销售特约经销合同》进一步续签10年，延至2032年12月31日。目前公司还在持续拓展其他新品牌，以期不断增强公司赢利能力。

　　问：公司未来的发展战略如何？

　　答：2023年下半年及未来几年，公司将纵深执行团购业务的战略布局，结合国家强兵、精兵路线和军民融合发展战略，推进团购业务与军民融合深度发展。继续深化军工单兵防护板块，持续投入研发，挖掘新的业务增长点，增强公司竞争能力；在时尚品类方面，不断探索新兴营销渠道，与团购业务双向发力。