近一个月来，国内棉花价格在供应预期的影响下大幅上涨，价格上涨过快导致原料低库存的企业补库困难，价格难以向下游传导。同期，外棉大幅下跌之后价格优势显现，企业逢低采购外棉的数量有所增多，外棉到港现货数量较环比继续增加，保税棉库存总体水平继续上升。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至6月上半月，港口未通关外棉库存大约在21.5万吨左右，较上月增加3.8万吨。

　　一、内强外弱延续外棉优势保持

　　5月中旬以来，国内棉花期货在天气炒作之后短暂回调，但6月初在供应预期的新一轮炒作下再度冲高，之后在近期高点附近徘徊。与此同时，外盘受USDA5月供需预测的利好推动连续上涨，之后在美债危机影响下大幅回落并下探前低，至6月中旬盘面继续维持窄幅盘整状态，内外棉价差保持在正常范围。截至6月9日，国际棉花指数(M)低于国家棉花价格指数(B)约700元/吨，港口现货比同级别新疆棉低1000元以上。

　　二、原料大涨难以向下传导企业补库意愿降低

　　近期，国内棉价大幅上涨而纱线跟涨不力给原料不足的企业补库带来挑战，一些企业经营面临亏损，出现减产和停产现象，原料采购意愿明显下降。据国家棉花市场监测系统调查，截至6月初，准备采购棉花的企业占52.2%，环比减少5.8个百分点，同比减少9.0个百分点，比近五年同期平均水平减少5.6个百分点；持观望态度的占43.5%，环比增加2.9个百分点，同比增加10.6个百分点，比近五年同期平均水平增加7.2个百分点；不打算采购棉花的企业占4.3%，环比增加2.9个百分点，同比减少1.6个百分点，比近五年同期平均水平减少1.6个百分点。

　　三、南半球新棉上市港口现货明显增多

　　5月下旬，外棉价格下探低点引发纺织企业逢低采购，对美棉的签约量显著增多，但南半球新棉大量上市后外棉到港数量明显增加，港口外棉整体水平继续上升。其中，青岛港巴西棉、澳棉和土耳其棉的数量显著增加，美棉、印度棉和中亚棉也有所增加，西非棉和中亚棉库存略有减少，张家港和南通库存稳中有增。根据国家棉花市场监测系统数据，截至6月上半月，各主要港口未通关外棉外棉库存统计如下：

　　青岛港18.6万吨，上月同期为15.05万吨，其中美棉5.45万吨，巴西棉6.85万吨，西非棉0.75万吨，印度棉1.85万吨，澳棉1.75万吨，中亚棉0.55万吨，土耳其棉1.05万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.35万吨。

　　张家港2.2万吨，上月1.92万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

　　南通港0.70万吨，上月0.704万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

　　四、后期展望

　　据国外媒体报道，前期中国大量签约美棉之后其他国家的采购稍许积极，三季度之后美棉供应或趋紧，这对外盘价格形成潜在的支撑，国内部分企业已开始长线布局，适当增加远期补库。不过，今年上半年我国纺织品服装出口继续承压，全球经济形势仍不够乐观，企业采购仍趋谨慎。从供应来看，南半球新棉将继续大量上市，港口棉花仍处于供大于求的状态，预计保税棉库存将继续保持高位增长势头。