【后期走势】国内市场，棉花供应充足，纺织旺季“金三银四”消费复苏情况有待进一步验证，预计短期国内棉价将弱势震荡。国际市场，世界经济面临较大下行压力，棉花消费持续低迷，2022/23年度棉花消费量为近5年最低，棉花供需总体宽松，预计短期国际棉价承压下行。

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(一)国内棉价环比上涨。本月，国内经济稳步复苏，中国制造业采购经理指数(PMI)强劲回升至52.6%。纺织企业陆续开工复产，原料采购意愿增强。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，2023年2月初，准备采购棉花的企业占59.4%，环比增加1.4个百分点，同比比增加2.8个百分点。2月份，国内3128B级棉花月均价每吨15712元，环比涨3.2%，同比跌31.2%。郑棉期货主力合约(CF305)月结算价每吨14295元，环比跌3.7%，同比跌33.5%。

(二)国际棉价持平略跌。本月，全球通胀仍居高位，美联储加息导致经济衰退风险加大，国际市场棉花需求继续偏弱，国际棉价继续下跌。2月份，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅99.38美分，环比跌0.8%，同比跌28.4%。

(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨14811元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低901元，价差比上月扩大743元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅99.21美分，1%关税下折到岸税后价每吨16478元，比国内价格高766元，价差比上月缩小1027元；滑准税下折到岸税后价每吨16622元，比国内价格高910元，价差比上月缩小1022元。

(四)纱、布产销率环比上升，纱线价格环比上涨。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，2月初，被抽样调查企业纱产销率为106.9%，环比增7.9个百分点；布产销率为102.1%，环比增10个百分点。原料价格上涨带动棉纱价格走高。2月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨23576元，环比涨1.1%，同比跌19.8%。

(五)全球棉花产量调增。国际棉花咨询委员会(ICAC)2月预测，2022/23年度，全球棉花产量2469万吨，较上月调增4万吨。消费量和贸易量与上月保持一致。期末库存调增至2163万吨，全球库存消费比为93.9%。

(六)预计短期国内棉价弱势震荡，国际棉价承压下行。国内市场：棉花供应充足，根据国家棉花市场监测系统数据，截至2月23日，全国新棉销售率为46.0%，待售新棉总量超过300万吨。需求方面，纺织品服装下游订单增长不及预期，传统纺织旺季“金三银四”消费复苏情况有待进一步验证，预计短期国内棉价将弱势震荡。国际市场：世界经济面临较大下行压力，世界银行1月发布的《全球经济展望》预测2023年全球经济增长率预期为1.7%，棉花消费持续低迷。美国农业部(USDA)预测2022/23年度棉花消费量为近5年最低，棉花供需总体宽松，预计短期国际棉价承压下行。