-策略摘要

　　谨慎观望。TA开工处于低位，供需两缩背景下，TA现实库存仍处于低位，累库周期往后推至一二月份。PX检修虽有增加，但新增产能投产压力下持续快速累库预期。估值方面，TA无库存压力，但加工费已反弹至中偏上偏合理位置。PX加工费目前估值偏高。宏观环境交易需求恢复预期，实际产业下游聚酯开工仍偏低。建议观望。

　　-市场分析

　　TA方面，基差65元/吨(+10)。TA加工费580元/吨，维持500以上偏强运行。TA负荷仍持续下滑处于近年低位，但下游聚酯需求恢复缓慢，供需双弱背景下，库存维持低位。

　　PX方面。PX加工费303美元/吨，PX加工费仍偏高估，关注后续新装置提负后的累库压力。

　　终端方面，聚酯开工仍维持低位，长丝产销依旧偏弱，终端需求修复缓慢。

　　-策略

　　(1)单边：观望。TA开工处于低位，供需两缩背景下，TA现实库存仍处于低位，累库周期往后推至一二月份。PX检修虽有增加，但新增产能投产压力下持续快速累库预期。估值方面，TA无库存压力，但加工费已反弹至中偏上偏合理位置。PX加工费目前估值偏高。宏观环境交易需求恢复预期，实际产业下游聚酯开工仍偏低。建议观望。

　　-风险

　　原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。