本周国内棉花现货市场皮棉现货报价平稳。当前各地疫情防控放开，新疆及内地棉花企业销售积极性较高，皮棉销售报价平稳，老客户有商谈空间。新疆与内地库资源价差逐渐拉近，市场资源量有所增加，内地库不少库出入库也多恢复正常。当前纺织企业开机率并未明显增加，因纱线销售不畅，订单稀少，纱厂成品积压较多。多地中小纺织企业对后市抱以悲观态度，大型纺企在原料采购也较为谨慎，整体市场成交维持低量。

　　国际方面，印度新棉单日上市量仅在2万吨左右，远不及往年同期平均水平，减产预期持续增强；而截至11月底，巴基斯坦22/23年度新花上市量66.35万吨，同比减幅在40%，11月底基本进入棉花上市尾声，按照历史年份最大剩余可上市量基本在20万吨左右。短期来看，前期市场未充分交易的供应端变数短期内对于棉价指引作用仍将显现，如果不考虑宏观层面超预期因素干扰，短期国际棉价或仍将难以出现顺畅下跌，或仍呈现宽幅震荡。

　　纺织方面，本周全棉纱市场稳中偏弱，精梳高支销售缓慢，气流纺价格坚挺。进口纱方面，远期及现货价格部分小幅下调，普梳及精梳32s较为平稳，市场成交清淡，谨慎观望为主。从开机率情况来看，纺织厂开机率暂稳，大型纱厂勉强维持在50%，个别可达到60%，中小型纱厂多在40%左右，个别地区仅25%。佛山地区的布厂开机率维持低位，在10%左右，整体订单严重不足，工厂陆续放假，询价减少，厚织物面料交易量尚可，中薄织物面料缓慢，化纤面料平稳。家纺市场较为低迷，常规品种价格进一步下滑，染厂小型订单的交期拉长至15-20天左右。

　　宏观层面美联储近期偏鸽信号释放以及12月份加息50个基点概率持续增大带来市场情绪再度转好，本周国内出台了优化落实疫情防控的新十条，疫情防控进一步放松，市场对于未来国内经济修复的乐观预期得到强化，但也要警惕疫情过后购买力短期难以恢复和“共存式”带来的恐慌心理对消费的影响。

　　整体来看，当前轧花厂收购成本逐渐固化，在内外棉较大价差及宏观多因素支撑下，郑棉本周维持反弹态势，尤其是远月估值有所修复，市场情绪也有所好转，但产业端疲态仍然难改，纺企在订单不足及利润挤压下，对棉价的接受力度较为有限，现货市场冷清之势难改，当前位置轧花厂出货及套保意愿明显增强，对盘面形成较强压力。预计棉价整体以宽幅震荡为主，继续反弹的空间不大。