2022年9月中旬以来，棉花需求不断下降的预期导致美棉期货跌幅扩大，内外价差大幅缩小，随着纺企原料库存的消化和年底的临近，各品种保税棉均有一定成交，但同时外棉到港数量也有所增加。据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至10月末，港口未通关外棉库存在12.78万吨左右，环比基本没有变化。

　　一、外棉深度下跌内外价差明显缩小

　　由于美联储频繁大力度加息导致经济衰退的预期不断上升，棉花需求前景每况愈下，外盘期货价格遭遇沉重一击，9月中旬以来ICE期货从大约95美分跌至10月底的将近70美分，回到了历史长期均值水平。同期，国内郑棉期货跌幅相对较小，截至10月底内外棉现货价差明显缩小，倒挂幅度收窄到千元以下，外棉价格优势有所提升。

　　二、下游消费不佳纺企采购谨慎

　　据棉纺企业反馈，近期国内部分地区疫情散发使贸易和物流受到影响，纺织企业原料库存虽有所消化，但纱线走货继续放缓，价格继续下跌，近期纱布累库率有所上升，中长线订单仍比较匮乏，下游需求仍没有明显改善，沿海部分地区纺织企业开机率不断下降，企业不急于询价采购，对原料采购保持随用随买的态度。

　　三、外棉下跌促进成交港口库存有升有降

　　随着外棉价格的大幅下跌，企业对保税棉的采购增多，青岛港各品种外棉库存全面下降，但由于南通地区外棉大量到港，因此港口保税棉库存总量变化不大。根据国家棉花市场监测系统数据，截至10月末，各主要港口未通关外棉保税库存统计如下：

　　青岛港6.95万吨，上月同期为8.6万吨，其中美棉2.75万吨，巴西棉2.45万吨，西非棉1.05万吨，印度棉0.3万吨，澳棉0.15万吨，中亚棉0.05万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约0.2万吨。

　　张家港3.66万吨，上月3.66万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

　　南通港2.17万吨，上月0.7万吨，主要为美棉、巴西棉、印度棉和非洲棉。

　　四、后期展望

　　当前，在全球经济下滑和终端消费显著减少的情况下，国内纺织下游需求走低的状况还在持续。同时，外棉价格跌跌不休也不利于产业链正常购销和生产，市场对未来行情的预期仍不乐观，保税棉成交恐难显著增加。后期，随着北半球新棉收获和上市，外棉到港数量将逐渐增多，外棉供应增加而国内需求平淡或将使港口保税棉库存有上升的趋势。