摘要

　　PTA:近期成品油库存开始累积，同时炼厂毛利出现回落使得原油价格表现疲软，原油成本端支撑短期有所转弱。PX方面，从时间窗口来看，由于亚洲地区运输至美国整体时长约在45-60日左右，因此从7月开始北美地区对于芳烃调油的进口需求或将转弱，而PX虽然7月装置检修或停车依然较多，但考虑到下游PTA装置在7月检修同样偏多，因此PX供需基本可维持平衡，预计未来PX价格将主要跟随油价进行波动。供应端来看，7月恒力、福海创等大型装置均存在检修计划，同时四川能投100万吨装置停车，预计7月装置检修量依然偏多，供应端压力依旧不大。需求端近期聚酯各品种利润较前期有所改善但仍处于中性偏低水平，同时绝对库存依旧高企使得涤纶长丝企业出现减产，聚酯开工有所下滑，需求表现边际转弱。整体来看，短期内成本端油价有所转弱，PX自身供需维持平衡下绝对价格或将跟随油价进行波动，近期PTA成本端引导作用有所减弱。而PTA自身供需结构由于受到需求端边际走弱影响开始转弱，7月或将呈现累库态势，预计近期在需求端疲软带动下PTA价格或将呈现弱势震荡走势。

　　MEG:供应端来看，近期国内主流装置检修与重启并行，乙二醇装置开工负荷维持偏低水平。进口方面，7月进口量预计维持低位，进口端压力整体不大。需求端近期聚酯各品种利润较前期有所改善但仍处于中性偏低水平，同时绝对库存依旧高企使得涤纶长丝企业出现减产，聚酯开工有所下滑，需求表现边际转弱。综合来看，乙二醇供给端维持偏低水平，而需求端表现同样疲软。短期内在成本端油价下行叠加港口库存绝对量依旧高企状态下盘面表现整体偏弱，但当前偏低的估值也使其未来下方空间较为有限。

　　PF:近期短纤成本端价格大幅下跌使得短纤加工利润再度回归至盈亏平衡线上方，未来装置陆续重启，现货供应量将有所回升。需求端整体表现依然疲软，终端需求难有起色。进入夏季高温后在库存以及利润压力下涤纱开机率持续回落，短期内对原料备货缺乏积极性，因此短纤产销难有显著性放量。同时终端需求偏弱使得纯涤纱成品库存难以去化，库存绝对量维持高位。预计未来在供需面整体表现依然偏弱情况下，短纤绝对价格仍将跟随成本端进行波动，加工利润预计维持震荡运行。