供应方面，5月大厂停车降负力度较大，月底逸盛新材料、福海创及百宏等大厂降负运行，而虹港、台化及扬子等厂家也表示延期重启，目前公布6月检修计划有逸盛、洛阳石化，其他厂家暂无明确时间安排。除了常规性年度检修外，目前PTA厂家主要根据利润及现实供需来决定计划外降负或停车，故未来在增量检修时间窗口及力度方面存在不确定性，但在低加工费环境下，PTA工厂将通过高检修率保持市场供应的动态平衡。

　　需求方面，随着疫情好转后放松管控，长三角地区生产活动有望逐步恢复正常，终端消费预期环比改善，但当下全球经济环境整体欠佳，且终端即将步入传统季节性淡季，聚酯在高库存压力下负荷提升空间也将受限，故下游需求弹性难言乐观，未来PTA需求端驱动仍然不足，但需关注终端阶段性补库及下半年国内稳增长政策力度。

　　成本方面，近期PTA成本端走强主要来自PX裂解价差快速扩张，但随着国内及亚洲地区负荷提升，PX供应紧张局面有望改善，PXN价差对PTA成本驱动力度或将削弱，但在全球能源危机背景下，原油价格坚挺仍将给与产业链较强的成本支撑。

　　综合来看，当前聚酯及织机开工偏低，需求恢复不及预期，但PTA工厂通过检修调节供应，市场供需整体维持动态平衡。在全球能源危机背景下，原油价格持续高位运行，加之PX结构性供应矛盾，PTA成本支撑力度较强。PTA绝对价格主要跟随成本波动，密切关注上游原料价格走势。建议逢低滚动做多思路。

　　风险提示：需求恢复不及预期、俄乌冲突继续恶化。