行情回顾：4月份以来国际油价高位窄幅调整，PTA成本线小幅下移，PTA期价偏弱振荡。截至4月8日收盘，PTA2205报收于6040元/吨，PTA现货6080元/吨，PTA基差为40元/吨。

　　基本面分析：IEA宣布抛储，叠加国内疫情严峻，令油价承压。主要消费国联合抛储对短期油价仍存在一定压力。IEA宣布释放1.2亿桶石油储备，其中美国、英国、德国、法国、日本分别释放6000万、441万、648万、605万和1500万桶石油储备。此外，美国还将独立释放1.2亿桶原油储备，全球释放石油总量将达到2.4亿桶。受到抛储影响，截至4月1日当周，美国原油库存意外增加242.1万桶，汽油库存减少204.1万桶，精炼油库存增加77.1万桶，库欣原油库存增加165.4万桶。上周美国国内原油产量增加10万桶至1180万桶/日，为2021年12月31日当周以来最高。截至4月8日当周，美国活跃石油钻机增加13座，为连续第三周增加。然而随着抛储的进行，美国原油储备只剩下5.683亿桶，为2002年5月来最低水平。IEA预估如果按计划释出1.8亿桶原油，那么美国的战略储备将降至1984年以来的最低水平。此外，机构评估即使油价在每桶100美元左右，此次释放紧急油储可能会阻止包括欧佩克和和美国页岩油生产商在内的生产商加速增产。与此同时，俄乌谈判再生变数，乌方将加入北约写入宪法，美国和欧盟提议针对俄罗斯实施全面的新制裁。美国国会通过了禁止美国从俄罗斯进口石油、天然气和煤炭的法案，EIA数据显示，包括原油和所有其他石油产品，俄罗斯占美国2021年石油进口量的8%左右。欧盟同意禁止从俄罗斯进口煤炭，将继续讨论如何应对俄罗斯石油问题。随着制裁进一步加大，以及原油库存下降，加之俄乌冲突进一步推高了世界各地能源产品的交易成本，给大宗商品交易商带来了更多摩擦成本，未来原油供应风险仍然较大。数据显示，3月俄罗斯的石油和天然气凝析油产量从2月的1106万桶/日下降到1101万桶/日，4月初原油及凝析油日均产量较3月下降4%。由于原油出口受到制裁影响，机构预估俄罗斯4月可能被迫减产100万桶—150万桶/日。国际能源署则预计，俄罗斯4月的石油产量将下降四分之一，全球能源供应将出现300万桶日的巨大缺口。沙特阿美将阿拉伯轻质原油的5月亚洲官价上调至每桶较阿曼/迪拜原油高9.35美元，为该等级原油历史最高升水。美联储会议纪要显示，将用3个月或更长时间达到950亿美元缩表上限，最早可能在5月份开始缩表，美联储释放鹰派信号，强化了市场对美联储将多次升息0.5个百分点，以控制通胀飙升的预期。中国疫情依然严峻，亦引发市场对原油需求恢复受阻的担忧。预计短期油价高位宽幅振荡，关注俄乌谈判、伊核谈判情况及美联储加息节奏。

　　国内PX负荷回升，PXN价差再度压缩。亚洲装置，马来西亚芳烃55万吨2月7日开始检修，原计划4月初重启，现推迟至4月15日附近。内地装置，扬子石化89万吨两条线分别在20、24日停车检修，预计检修两个月。海南炼化66万吨计划3月15日开始检修2个月，辽阳石化100万吨3月14日—4月1日检修，青岛丽东100万吨3月25日—4月底检修，浙江石化200万吨3月底停车检修。内地PX负荷在68.8%，较月初提升3个百分点。PX价格在1060美元/吨，折合PTA成本5554元/吨。PX—石脑油价差在172美元/吨。

　　PTA检修计划落实，加工差明显修复。PTA装置方面，虹港石化150万吨3月15日—5月底检修，福海创450万吨于4月初降负至5成，扬子石化60万吨3月14日—5月中旬检修，亚东石化75万吨4月6日停车重启待定，英力士125万吨3月26日起检修，恒力1#220万吨计划4月15日开始检修，四川能投100万吨因故停车12日重启，中泰石化120万吨3月25日，推迟至4月下旬重启。国内PTA负荷在72.4%，较月初下降6.3个百分点。

　　终端订单偏弱，叠加疫情影响，需求端开工整体下滑。江浙加弹综合开工下降至67%，江浙织机综合开工下降至37%，江浙印染综合开工下调至59%。部分坯布市场及织造基地受疫情影响关停，订单疲弱，整体江浙织造工厂高库存、高应收款运行，短期终端开工还有进一步下探的可能，终端工厂原料备货低位。聚酯产销清淡，聚酯环节累库压力较大，倒逼聚酯工厂减产降负。目前江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在31.1、30、36天。聚酯负荷在88%，较月初下降3.8个百分点。

　　结论及操作建议：PTA检修计划落实，国内装置开工大幅下滑，PTA加工差明显修复。但终端订单偏弱，叠加疫情影响，加弹织造印染开工整体下滑。聚酯产销清淡，聚酯环节累库压力较大，倒逼聚酯工厂减产降负，或导致PTA去库幅度收窄。国际油价高位振荡，成本端上行驱动较前期减弱。预计短期PTA期价偏弱振荡，关注原油价格走势、上下游装置变动情况及主流供应商出货情况。

　　本文内容仅供参考，据此入市风险自担