第一部分简述
据监测，11月PX及上下游产品整体表现偏弱。月初产业链相对坚挺，但随着国际疫情加重，国际原油表现为震荡下跌基调，大宗商品持续承压回落，特别是月底原油暴跌，商家出现恐慌情绪，PX及下游PTA全线下挫。不过几大聚酯大厂开始联合限产保价。月底，聚酯产品市场整体跌幅有限。
本月PX上下游产品均表现偏弱，其中聚酯切片市场月均价环比走低幅度最大，月均价环比走低9.79%，另外PTA市场月均价环比走低排行第二，环比走低8.21%，异构二甲苯市场月均价环比走低0.39%，PTA市场月均价环比走低4.24%，聚酯瓶片市场月均价环比走低3.45%。PX月均价环比走低最小，环比走低2.04%。
第二部分各产品行情分析
异构二甲苯：11月国内混合二甲苯行情震荡下滑，月内原油走势偏弱，市场心态偏空，前期二甲苯价格经历暴涨，触及4年来高位之后，缺乏更进一步利多支撑，且下游PX亏损，汽油混调消耗体量不足，缺乏需求面支撑，在原油回落影响下，二甲苯价格震荡走低。此前港口库存偏低，对混合二甲苯高价形成支撑，不过月内进口到货较多，港口库存虽然仍处低水平，但因下游买气不足，当前处于低位的库存量足以支撑现货流通性，因此现货供应并不显紧张。
PX：本月，亚洲PX市场表现为先扬后抑，下半月回落较大，截至月底亚洲PX估报832美元/吨FOB韩国和850美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走低64美元/吨。月初产业链整体情绪尚可，下游PTA开工偏高，PX需求良好，特别是福建联合77万吨/年PX装置10日开始检修，国内供应量收紧，持货商挺价意向增强，PX市场表现坚挺，但随着国际原油持续回落，大环境整体偏弱，下游PTA市场持续走低，对原料采购意向减淡，持货商信心不足，报盘松动，另外辽阳石化一套75万吨/年PX装置检修完毕重启，浙江石化PX装置整体负荷恢复至高位，国内供应量持续提升，而下游需求变化有限，持货商信心松动，市场气氛偏弱，月末听闻国际疫情再度加重，原油暴跌，引发市场恐慌情绪，PX市场同样大幅走弱。月底中石化公布11月PX结算价在6780元/吨，较上月结算走低200元/吨。11月CFR台湾/中国均价在912美元/吨，环比走低2.04%，同比走高70.44%，最低价出现在11月30日的850美元/吨，最高价出现在11月11日的939美元/吨。
PTA：本月，PTA市场弱势下滑，场内交投情况一般。月初经济复苏提振需求，原油价格窄幅上扬，成本端支撑走强带动PTA市场小涨；尽管恒力250万吨装置停车，供应依旧表现充足，整体交投情况不佳；随着美国原油预计减产，原油价格继续高涨，同时PTA期货市场大幅上扬，现货同步走强，价格涨至5120元/吨位置，部分聚酯工厂询单为主。4日美国原油库存增加，原油价格大幅走跌，成本端主导PTA期货早间开盘大幅回落，同时江苏一套150万吨装置升温重启，供应增加对市场形成制约，PTA市场延续跌势。中旬，美元走强持续压制油价估值，且市场供应预期再增量，原油期价走跌，进而带动PTA市场同步下滑；同时PTA供应格局变化不大，需求依旧维持清淡，整体交投情况不佳；11日原油价格再次大幅走跌，成本端主导PTA期货大幅回落。下旬，疫情阻碍全球经济复苏，原油价格窄幅回落，PTA市场同步下滑；尽管下游聚酯刚需补，市场成交不佳。随后部分聚酯大厂达成协议减产20%，需求或出现回落，打击市场成交信心，场内多观望为主，然而PTA市场出现大幅走跌。截止30日华东主港货商谈围绕4380-4420元/吨。纵观全月，11月华东PTA市场均价在4875元/吨，环比跌8.95%，同比涨52.58%，最高价出现在2日的5140元/吨，最低价出现在30日的4380元/吨。
聚酯切片：11月份，聚酯切片市场呈震荡偏弱走势，市场成交重心同步走低。月初，国际原油价格回落整理，成本支撑一般，聚酯原料PTA及乙二醇价格偏震荡，切片企业报盘多跟随原料调整，且下游需求未见实质性好转，加上聚合成本偏弱运行，成交重心呈窄幅下滑走势。月中旬，国际原油价格延续弱势，成本支撑疲软，切片工厂报盘多维持坚挺，受下游需求拖累，市场现货交投清淡。至月末，国际原油价格继续走跌，成本端支撑不足，聚酯原料PTA走势震荡偏弱，切片工厂报价稳中下调，市场重心继续走弱，但下游对短期行情仍存有看跌预期，场内多按需购货为主。至月底，华东市场价格为6150-6250元/吨，月内跌600元/吨。截止11月30日，切片市场月均价在6486元/吨，环比下降9.79%，同比上涨46.81%，最高价出现在11月3日的6850元/吨，最低价出现在11月30日的6150元/吨。
聚酯瓶片：本月，国内瓶级PET市场整体呈偏弱震荡格局。上旬，瓶级PET市场维持先抑后扬格局。月初，国际油价下跌打压，聚酯原料PTA和乙二醇价格走弱，成本支撑减弱，瓶片厂家报盘下调，市场报盘逐步跌至7450-7700元/吨。而随着国际原油价格坚挺，聚酯原料PTA和乙二醇市场走势转强，成本端支撑下，瓶片厂家继续维持高价出货，市场商谈重心涨至7600-7900元/吨，市场价差仍较大。中旬，瓶级PET市场走势偏弱。聚酯原料PTA市场走势趋弱，成本端支撑减弱，而近期瓶片厂家现货紧张程度加剧，主流厂家均已开始出售明年一季度订单，经销商手中现货有限，多为12月货为主，商家多继续挺价出货，因此市场整体降幅有限，现货市场商谈重心维持7600-7750元/吨。月底，国际原油价格暴跌，聚酯原料市场大幅下跌，拖累市场小幅走弱。月内下游需求仍较弱，谨慎观望氛围较浓。下游大厂大单招标，多为明年一季度订单。截止11月30日，11月华东地区瓶级PET市场均价在7655元/吨，环比跌3.49%，同比涨56.49%，最高价出现在11月2日的7900元/吨，最低价出现在11月4日的7450元/吨。
第三部分PX产业链预测
12月份PX产业链或将表现为震荡整理。下月国际原油价格或呈现V型走势，前期受到疫情及释储的影响较大，后期或有所回升。PX方面，下月仍有装置检修，PX供应量维持正常偏低水平，聚酯原料PTA工厂检修增多，供应预期缩量，市场或维持窄幅整理。聚酯部分大厂12月将执行25%的减产计划，供应对市场增强。终端纺织刚需补货为主。但随着新型病毒的爆发，聚酯及终端纺织出口面临较大的不确定性。综合来看，下月PX产业链或将以震荡整理趋势为主。以下为针对各产品的后市展望：
二甲苯：12月国内混二甲苯行情预计在低位震荡整理，国内需求低迷，PX-PTA链条难有利润，开工负荷不同程度下降，PX板块对于混合二甲苯的消耗量严重下降，汽油混调需求也持续受到疫情，以及传统需求淡季的影响体量下降。不过港口混合二甲苯库存水平仍然较低，内贸现货供应量预期微幅下降，且生产长期亏损，进口持仓成本亦较高，特别是月内经历千元的下跌之后，当前混合二甲苯价格已经较低，相对其他混调组分而言，二甲苯价格优势较强，因此，虽然供需基本面形势偏空，但预计12月国内混二甲苯价格继续下跌空间十分狭小，预计维持低位区间震荡整理。
PX：预计下月PX市场弱势整理，虽然PX供应面变化不大，但国际疫情加重引发市场不确定性，另外下游PTA检修偏多，对PX采购情绪减弱，不过PX价格已经回落幅度较大，且PX亏损依然严重，一定程度抑制市场继续走低，综合来看，预计12月PX市场弱势震荡为主。
PTA：预计12月份PTA市场或窄幅盘整，因加工费偏低，不排除有小幅反弹可能。12月份WTI原油价格或维持在68-78美元/桶附近，成本端对PTA支撑稳固；近期PTA检修装置偏多，供应量预期减少，然而下游聚酯刚性需求稳定，不过部分大厂集中检修，需求或受限。整体供需格局未见实质性利好提振；然而PTA加工费维持在400元/吨水平，企业处在亏损中，因此PTA价格抗跌性较大，在成本支撑下，不排除有反弹可能，预计12月份PTA市场或窄幅盘整为主。
聚酯PET：预计12月份，聚酯PET市场或仍将弱势整理为主。供应面来看，部分减产的聚酯PET装置多已恢复满负荷生产，且目前聚酯PET工厂库存压力不大，预计12月份聚酯PET市场供应充足。成本端来看，国际原油价格持续回落，原料PTA及乙二醇市场跟随调整，成本端支撑疲软。需求面来看，目前新型疫情爆发，出口或将受阻，且下游企业临近年末，采购原料心态谨慎，预计聚酯PET市场交投气氛或清淡。综合来看，市场交投活力渐渐下降，成交重心弱势整理，由此预计12月份聚酯PET市场或延续弱势整理走势，后续应密切关注国际原油走势及上游原料市场走势。
