对于报告期内业绩变动的原因，李宁解释称，主要得益于收入增长超过60%以及经营利润率持续改善。业内人士认为，李宁产品力国内一流，可与耐克、阿迪抗衡，当国货产品实力强势崛起时，国产替代便是自然的过程，也是其业绩增长不可逆的长逻辑。　　

　　中信建投证券分析师叶乐表示，李宁公司盈利改善大超预期预计有几个原因，一是“新疆棉”事件下本土服装品牌4-6月终端销售快速提升；二是今年3月李宁公司签约肖战成为李宁运动潮流产品全球的代言，顶流代言推动销售持续增长，三是预计终端折扣率有所提升，营业利润率持续改善。　　

　　在叶乐看来，有别于传统的专业运动系列，2018年开始李宁针对“国潮”热推出中国李宁品牌，通过潮流运动服装打造、跨界合作、参加巴黎时装周、特色门店开设等方式开展国货中国李宁的营销，成功塑造中国李宁高端运动潮牌的形象。2021年3月，签约肖战成为李宁潮流产品全球代言人。在此期间，李宁主品牌(大货)仍然定位专业运动，通过技术研发、提高产品质量和口碑，如2019年，发布最新自主创新缓震科技——“李宁䨻”轻弹科技平台；2020年李宁发布发布“李宁弜”减震回弹科技系统，并推出全新专业马拉松产品——绝影弹速跑鞋。　　

　　在叶乐看来，李宁旗下鞋类产品的设计风格更加多样化，相较于竞品具备更广的产品风格矩阵。李宁的鞋类产品拥有致敬经典的复古运动款、时尚与实用结合的专业运动款、造型前卫的潮流休闲款，相较于竞品具备更广的风格矩阵。受益于近年来李宁运动科技的持续进步，中国李宁鞋科技含量高于普通运动时尚品牌，带来更优穿着体验。受益于近年来李宁运动科技的持续进步，中国李宁鞋科技含量高于普通运动时尚品牌，带来更优穿着体验。该特点在中国李宁的专业运动鞋中体现较多，例如中国李宁的游侠CRC跑鞋，搭载了全掌䨻科技，兼顾潮流时尚的外观设计与强大的运动性能，能满足消费者在日常和运动两大场景的需求。　　

　　观察来看，中国李宁鞋类产品价格带处于较高水平，以天猫平台为例，中国李宁鞋类产品零售价在400-1500元/双，均价约900-1000元/双，价格带高于匡威、Vans，平均售价高于FILAFUSION，与三叶草系列相似，但李宁鞋类产品中现代潮流风格与创新设计风格产品价格带与均价更高。

　　与此同时，包含中国元素的中国李宁服饰受到了消费者的认可，销量与售价均处于更高序列。以卫衣为例，叶乐介绍，中国李宁官方店中总销量前十的产品中，有7个是包含中国特色元素的，并且这7款产品中，有5款的价格水平高于卫衣平均价格，说明消费者认可这种“国潮”设计且愿意为此支付溢价。

　　叶乐坦言，对比月销量(2021年4月)前十的FILAFUSION、三叶草、中国李宁以及含有中国元素的中国李宁卫衣，中国李宁的卫衣在价格较高的情况下依然取得了较好的销售效果，月销量前十的含有中国元素的中国李宁卫衣也在定价高于其他运动时尚品牌的基础上同样实现了较好的销量结果，说明消费者对于中国李宁在产品设计中融入中国文化元素还是相当认可的。

　　王佳敏认为，服装企业的规模增长主要来自渠道扩张和同店提升。新开店带来的发货额增长是服装企业的最主要增长动力，除去渠道改革力度较大的因素，如店面形象升级、营业面积大幅扩张、产品力改善明显，单店销货额的增速一般较为稳健。其他驱动因素包括经营直营业务模式转换带来的短期并表收入增加、线上趋势下的直营电商收入的增长。　　

　　和同业竞争对手比，李宁公司在店数、店效以及利润率方面均有提升空间，中期增长空间存且增长逻辑通过经营数据改善持续验证。从门店数量看，公司大货店数和头部企业相比还有拓展空间。如果中国李宁产品线成熟后增加独立门店，店数对标KAPPA、adidasclassic、FILA还有充足空间。通过门店面积和平效的提升，公司在单店销售额上分南北区和纵向历史数据比，整体店效和同业横向相比都有进步空间。李宁公司和同梯队的竞争品牌相比在营业利润率、净利率上还有一定差距。在聚焦主品牌、提升产品力、提高渠道管理效率后，公司后期的经营表现还有提升空间。　　

　　长期看，王佳敏判断，国内运动鞋服行业属于服饰类高景气赛道且行业天花板高，首先，体育是纺服行业最易诞生大市值公司的领域之一，全球前20的市值的服装公司体育类占1/3；其次，体育产业长期天花板高，运动鞋服人均年消费为仅为发达国家10%-30%；另外，运动行业个性化发展阶段，成熟运动市场全球前两大品牌占比更低，具备差异化竞争力的内资品牌仍有几率突围。