上周(4月5-9日)，ICE棉花期货大跌后出现反弹。经过一个多月的深度调整之后，技术面上可能已经构筑底部，后期有望逐步回升，尤其是12月合约潜力更大。美棉出口仍然为市场提供支撑，USDA也上调了全球棉花进口预测，美棉面积减少和谷物价格上涨都对棉花价格形成利好。

　　美国农业部预计，2021年美国意向植棉面积为1203.6万英亩，和去年基本持平，比NCC的预测高50万英亩。由于现阶段美国得州平原地区持续干旱，而该地区占得州总面积的一半以上，因此价格有上涨的潜力。同时，大豆和玉米价格仍然强劲，有进一步走高的趋势，因此棉花应当步其后尘，否则植棉面积会继续下降。从往年的情况看，从3月底到6月底，美棉面积的变化为正负100万英亩。

　　上周的USDA供需预测继续为市场提供支撑。美国出口量调增25万包，期末库存下降到390万包，全球消费增加40万包，进口量增加近100万包，其中中国增加75万包。随着美国陈棉库存见底，新棉产量又不确定，中国要实现大量进口，可能只有选择巴西棉。

　　上周的美棉出口周报显示，截至4月1日一周本年度美国签约量增加到27.7万包，下年度签约量增加4.9万包，装运量也上升到38.3万包。截至4月1日，美国棉花累计销售量(已装运+未装运)达到1484.7万包，为USDA最新出口预测的98.2%。

　　技术面来看，2月底开始的价格调整应当已经结束，后期棉价有望逐步上移，5月合约的重要点位分别是84.30美分和88.50美分。在任何一个阶段，价格只要跌破77.12美分就说明本年度的前期高点已经形成。