内容提要

　　行情回顾

　　在情绪回归的背景下，TA&EG在3月呈现回落后震荡的状态。

　　后市展望

　　OPEC+4月初的会议决定未来一段时间要逐步放缓减产，但目前全球需求恢复尚可，因此原油仍无大幅下跌可能，预计更多以高位震荡为主。

　　需求端，目前终端订单仍没有大幅放量，坯布库存已略有转增，但4月终端库存仍有积累空间，预计负荷企稳。聚酯工厂同样，虽库存转增，但纸面现金流丰厚且库存绝对水平尚可，预计负荷仍能企稳在91-92%左右。

　　TA方面，低加工差促检修预报增多，4月仍有较多装置检修，宁波中金暂未有投产消息，结合需求估算，4月有望去库20万吨左右，但去库速度仍没有较往年同期明显增强。

　　EG方面，高价促国内供应维持高位，海外仍有溢价，短期进口难恢复，因此4月EG维持去库预期。

　　策略建议

　　TA&EG现货面相对平淡，TA目前加工差仍低，有修复预期，5-9、7-9因移仓换月，有所回落，但基差企稳，跨期正套可考虑继续持有。EG驱动仍不明显，近期浙石化、卫星石化消息反复，建议暂观望。

　　风险提示

　　原油回落；新产能快速落地；情绪面回落。