成本仍存支撑 PTA短纤回调买入

http://www.texnet.com.cn/ 2021-03-02 09:24:14 来源:方正中期期货

  PTA期货:2021年2月,PTA期价重心大度抬升,主力合约在4040~5012之间运行。展望3月份PTA期货价格走势,观点如下:第一,从成本端来看,国际油价面临OPEC+放松减产的不确定性,急涨之后或有阶段性回调。PX供应逐步增加,但下游PTA月内检修计划较多,PX-NAP进一步上涨阻力增大,预计PX绝对价格高位震荡。第二,从供应端来看,预计3月份PTA产量环比将下降。目前华彬石化、恒力石化、新疆中泰、英力士(珠海)、新凤鸣等装置计划在3~4月执行检修,但具体检修时间尚未公布。新装置方面,虹港石化240万吨/年的新装置预估在3月初及中旬分别投放各一半产能。PTA检修将阶段性对冲新装置投产压力。第三,从需求端来看,PTA需求持续增加。终端“金三银四”传统需求旺季即将来临,且近期随着原料价格上涨,在买涨不买跌的氛围下,聚酯产销放量,目前聚酯企业不存在库存压力,3月份聚酯开工率将快速回升至90%以上,PTA需求维持强劲。综上,3月份在供给下降和需求回升之下,预计PTA将出现去库现象。同时考虑到目前的库存结构,检修带动下,现货流动性将进一步收紧,预计PTA加工费将适度修复。从绝对价格来看,预计3月份PTA2105合约将在4700-5300之间运行,操作上前期低位多单继续持有,未入场者回调介入多单。期权操作上,考虑到期权时间价值月内有望快速走低,同时PTA重心难有大幅回落,建议卖出TA105P4600。

  涤纶短纤期货:2021年2月,涤纶短纤期货价格重心大幅上移,PF2105合约在6602~8578之间运行。展望3月份涤纶短纤期货价格走势,观点如下:第一,从成本端来看,国际油价面临OPEC+放松减产的不确定性,急涨之后或有阶段性回调。但3月PTA供需有改善,同时乙二醇主港有望持续去库,对应原料价格或震荡向上,短纤成本仍显坚挺。第二,从供应端来看,截至2月底短纤开工率已提升至93.8%,预计3月份短纤开工率将逼近满负荷运行。目前生产企业加工费处于历年高位,同时部分企业欠货25~45天,生产企业不存在库存压力,挺价和开工意愿强烈。第三,从需求端来看,目前下游纱厂原料备货库存偏高,在44.7天附近,明显高于历年同期水平。随着“金三银四”

  传统需求旺季的来临,该部分原料库存将陆续转化成成品库存,并不断向终端转移。但高价之下,预计3月前期企业会选择观望消化原料备货为主,3月底附近或有再次集中补货。综上,3月份短纤成本端有支撑,同时生产企业负库存下挺价意愿强烈,但下游原料备货处于高位,需求跟进稍显乏力,企业将以消化备货为主。预计3月份短纤期货价格将在7900~8700之间运行,操作上仍建议维持多头思路,7900以下介入多单。同时基于原料近强远弱格局,200以下做多5/9价差,300以上逐步离场。

  风险提示:随着期价上涨至高位,盘中波动将加剧,建议投资者轻仓参与,做好风险控制。

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