2月份PTA产能释放较为集中 后期重点关注需求恢复

http://www.texnet.com.cn/ 2023-02-02 08:15:05 来源:天风期货

  第一部分:行情回顾

  1月份PTA市场走出了先抑后扬的局面,截至月末价格达到了8月初以来的新高。节后受春节假期外盘原油回落的影响,价格止涨,维持横盘震荡。短期在下游市场暂未全面返市,以及新装置产能集中释放的背景下,价格在均线系统之上窄幅震荡。

  第二部分:2月PTA产业链供需格局分析

  2.1欧盟针对俄罗斯成品油出口的制裁令将在2月5日生效加大原油市场波动欧盟针对俄罗斯成品油出口的制裁令将在2月5日生效。届时将对包括柴油在内的俄出口成品油实施新的价格上限。据市场消息,欧盟各成员国经协商后同意,将俄柴油出口价格限制在每桶100美元至110美元之间,而这一方案也得到了七国集团的同意。自去年2月俄乌冲突爆发以来,西方国家对俄罗斯实施了多轮制裁。去年12月5日,以美国为首的七国集团、欧盟及澳大利亚开始对俄海运出口原油设置每桶60美元的价格上限。在这一限价机制下,如果以高于每桶60美元的价格运输俄原油,将无法获得由西方保险公司和航运公司提供的海运和保险服务。而针对西方国家的限价令,俄罗斯此前已出台反制措施,宣布从今年2月1日起,禁止向实施限价令的国家供应石油产品。俄罗斯2022年原油产量为1070万桶/日,2022年12月原油出口量为486万桶/日,成品油和炼油制品出口量达到275万桶/日。若欧盟针对俄罗斯成品油出口的制裁生效,2023年俄罗斯原油产量存在下滑的风险。原油供应端依然面临巨大的不确定性。随着2月5日针对俄成品油限价令的临近,欧洲各国近来纷纷开始加速采购步伐。数据显示,去年欧盟从俄罗斯购买了大约2.2亿桶柴油,占其柴油进口总量的一半。而今年以来,欧洲国家每天从俄罗斯购买超60万桶柴油,远远高于去年同期的水平。步入2月份,全球原油市场不确定性较大,波动也将逐步加大。关注原油市场波动对其PTA成本重心影响。

  2.2 PX裂解价差修复空间或将有限元旦过后,PX裂解价差呈现明显的修复。截至1月27日,PX裂解价差达到353.25美元/桶,较1月3日上涨17.75个百分点,达到自10月中旬以来的新高。主要是受益于,春节前PTA、原油大幅上涨,而12月PX进口量同比、环比双双下降,导致国内库存处于短期低位,现货市场采购情绪高涨,助推PX价格上扬,裂解价差也呈现持续修复。海关统计,2022年12月我国PX当月进口量为80.19万吨,月环比下滑5.29%,同比下降25.7%。步入2月份,广东石化260万吨PX装置即将开机。叠加1月份增加盛虹炼化200万吨装置,后期产量将逐渐增加,市场供应逐步提升,后期PX裂解价差修复空间或将有限。

  2.3 2月PTA供给端延续宽松格局1月份由于春节假期的影响,国内PTA社会库存呈现大幅上涨的趋势。截至1月19日,国内PTA社会库存维持在244.23万吨,较元旦上涨9.28%。企业库存天数维持在8.8天,远高于年前的5.78天。2022年年底至2023年一季度,PTA 3套共750万吨装置集中投产。其中,威联化学250万吨PTA装置在2022年12月中旬一条线出合格品,目前八成负荷运行,另一条线仍然投料试车中;桐昆嘉通能源250万吨装置2022年12月底两条线已出合格品,目前负荷也在八成附近;恒力惠州250万吨装置计划在今年一季度出料。除了新装置陆续出料外,前期停车的嘉兴石化、英力士及恒力2号线也在1月初重启出料中,能投100万吨、逸盛新材料360万吨、虹港250万吨恢复正常,逸盛宁波3线200万吨装置近期重启,因此2月份PTA市场仍有一定累库,检修量边际减少。

  2.4 2月份聚酯市场将陆续恢复但是出口市场仍有较大挑战1月份受春节假期影响,终端市场以及下游聚酯市场装置开工骤降,尤其是终端纺织业装置开工率已降至个位数。截至2023年1月末,纺织业装置开工率维持在9.25%。聚酯综合开工率虽有提升,但是涤纶长丝开工率仍维持在5成以下,导致市场成交不太理想。伴随着元宵节过后,下游工厂工人将陆续返市,聚酯市场以及终端纺织业将全面开工,届时市场将出现明显的回暖,不过由于仍处于消费淡季,市场恢复情况或将有限。从出口市场来看,外围市场需求量大幅收缩,导致出口呈现大幅回落。据海关最新数据统计:12月当月,我国纺织纱线、织物及其制品出口金额为11002868千美元,同比下降22.9%。服装及衣着附件出口金额为14293758千美元,同比下滑10.1%,但是其环比上涨8.95%。后期来看,由于外围市场情况仍不容乐观,因此出口仍具有较大的挑战。

  第三部分:总结

  展望后市我们认为,2月份伴随着元宵节过后,下游聚酯及终端织机装置开工率将逐步升温,届时整个聚酯产业链上下游存在一定的回暖。但是由于春节期间,PTA厂家库存偏高,叠加2022年四季度至2023年一季度PTA新增产能的释放以及前期部分检修装置的重启,2月份PTA市场供应持续偏高,市场将继续呈现供应宽松的局面。因此短期在基本面暂未有实质改善前,PTA大概率跟随成本波动为主。而2月中下旬,若下游订单好转,市场将存在上涨预期;反之承压下滑,谨慎操作。

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