中国棉花市场月报(2023年1月)棉市平稳过冬 迎接春天来临

http://www.texnet.com.cn/ 2023-01-28 10:02:29 来源:中国棉花网

  2023年1月以来,全球经济增速不断放缓,美联储加息力度减弱信号刺激美股反弹,棉花期货价格随之抬升。国内疫情防控政策调整后,市场焦点转向消费预期,下一步棉花行情走势如何,本期月报将进行探讨。

  第一部分行情回顾

  一、国际棉价振荡上行

  1月以来,随着美国通胀水平出现降温迹象,美联储加息幅度放缓,资本市场情绪再起,国际棉花期货价格上涨;受累于国际消费形势低迷,北半球棉花集中上市压力,国际棉花现货价格跟随期货小幅上涨后又有所回落。截至2023年1月17日,ICE棉花期货主力合约结算价82.82美分/磅,较12月中旬上涨1.10%,较11月初低点上涨17.96%;代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)97.65美分/磅,折1%关税人民币进口成本16507元/吨(不含港杂和运费),较12月中旬下降0.41%,较11月初上涨3.5%。

  二、国内棉花期货价格重心抬升,现货价格相对谨慎

  1月以来,国内疫情形势改善,推动消费预期升温,郑棉持续抬升;随着春节假期临近,纺织厂原料备货基本完成,交投气氛又有所降温,国内棉花现货价格未跟随期货走高。截至2023年1月17日,郑州商品交易所棉花期货主力合约结算价14345元/吨,较12月中旬上涨1.24%,较11月初低点上涨16.91%,代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数15186元/吨,较12月中旬上涨0.78%,较11月初下跌1.15%。

  第二部分分析与展望

  一、国内外环境分析

  世行再次下调2023年全球经济增长预期,美联储表示抗通胀的立场不会很快软化。世界银行公布最新一期《全球经济展望》报告显示,全球经济增长正急剧放缓到“危险地接近陷入衰退的程度”,将2023年全球经济增长预期下调至1.7%,较去年6月预测下调1.3个百分点,为近30年来第3低的增长速度,仅次于2020年疫情暴发期间,及2009年全球金融危机造成的全球衰退,2024年全球经济增长率有望回升到2.7%。并预计全球通胀可能不会如预期般缓和,可能会因供应再次中断而被推高。美联储在连续4次加息75个基点后,于2022年12月加息幅度缩小至50个基点,并表示抗通胀立场不会很快软化。

  中国经济已挺过最困难时刻。受疫情影响,2022年12月中国制造业采购经理指数(PMI)降至47.0%,降至2020年3月以来最低水平。但调查中多数企业认为,随着疫情形势逐步好转,后期市场走势有望回暖。2022年国民经济顶住压力,1-4季度国内生产总值同比分别增长4.8%、0.4%、3.9%、2.9%,全年实现3%增速。中央财经委员会称,防疫转变将给经济恢复带来重大积极影响,中国经济已挺过最困难时候。中国国务院副总理刘鹤称,2023年中国经济将实现整体性好转,增速达到正常水平是大概率事件。

  二、全球棉花需求不旺

  (一)国际服装消费疲弱,东南亚市场随之降温

  美国服装进口锐降。美国服装库存仍高企,据美国商务部数据显示,2022年11月美国服装批发商的库存销售比3.03%,继续刷新2020年5月以来新高。11月美国服装服饰商店零售额比上月下降0.21%,结束连续3个月增长,转向下降,比去年同期增长0.7%,为2021年3月以来最低增速。美国服装消费疲弱和库存过剩压力下,导致进口需求大幅下降,2022年11月美国服装进口额同比大幅下降14.9%,是2021年3月以来首次负增长,其中对中国、越南进口额同比分别下降37.3%、6.3%。

  东南亚纺织品服装出口形势艰难。许多美国和欧洲的品牌商推迟发货时间,孟加拉国服装订单从2022年下半年开始下降,孟加拉国纺织协会称,由于高昂的棉花制成的纱线库存不能低价出售,纱线产量也发生下降,至少需要几个月时间才能恢复正常;需求不足导致目前印度纺织业产能利用率下降至50-60%;越南纺织服装企业表示正在应对出口订单减少的困难,并预计此类情形将维持到2023年上半年。

  (二)北半球新花上市进入后期,南半球棉花开始播种

  美国新棉检验接近尾声,产量环比调增。随着美棉检验量增加,美棉产量相继调高。截至2023年1月13日,美国新棉分级检验量约301万吨,完成预测产量的94%,去年同期检验量在332万吨,占产量的87%。美国农业部最新预测显示,2022年度美国棉花产量319.6万吨,环比调增9.5万吨,同比减少61.9万吨。

  印度棉上市持续放缓,CCI开始商业收购。印度棉农惜售导致印度新棉上市量放缓,截至2022年12月4日,印度新棉累计上市量约90.84万吨,较过去3年同期均值减少约64.55万吨;近期印度棉花协会(CAI)不断下调本年度印度棉产量至562万吨,同比增加40万吨,印度棉花公司(CCI)开始在市场上采购较高等级籽棉,但采购业务为商业性质,并非收储。

  2022年巴西棉大幅增产,2023年新棉开始播种。截至2022年12月底,2022年巴西棉花已全部收获完毕,87%已进入商业流通渠道,美国农业部预计2022年巴西棉产量289万吨,同比增长13%。目前2023年度巴西棉花开始播种,进度完成7%。

  (三)2022年度全球棉花产量微降,消费量下降态势难以逆转

  2023年1月国际棉花咨询委员会发布全球棉花产销存预测数据显示,2022年度全球棉花产量2465万吨,环比调增1.58%,同比下降1.99%;消费量2303万吨,环比调增0.13%,同比下降10.39%;期末库存2158万吨,环比调增2.52%,同比增加8.06%;产大于需162万吨,分国家看,美棉、巴基斯坦预期减产合计103万吨,中国、印度、巴西、乌兹别克斯坦增产合计94万吨,大部分棉花主要消费国消费量明显萎缩,导致期末库存消费比同比增加16个百分点至93.70%,接近贸易摩擦和疫情叠加的2019棉花年度95.97%的水平。

  三、国内终端消费下降纺织市场期待春季回暖

  (一)内需市场有望修复,外需订单承压

  2022年国内服装零售整体下降,2023年有望走出阴霾。受疫情影响,居民出行减少,线下服装消费受到抑制。据国家统计局数据显示,2022年12月服装鞋帽针纺织品类零售额1321亿元,同比下降12.5%,1-12月零售额13003亿元,同比下降6.5%,其中网上“穿类”商品零售额同比实现3.5%增速。随着国内防疫政策调整,扩大内需政策逐渐推开,2023年服装内销市场回暖仍十分可期。

  12月我国服装出口连续第4个月负增长,2022全年为正增长。据海关数据显示,2022年12月我国服装出口额142.94亿美元,同比下降11.8%,是自2020年12月后出现负增长的第4个月;2022年9-12月服装出口额570.5亿美元,同比下降11.57%;2022年1-12月服装出口额1753.9亿美元,同比增长3.02%。在海外需求下降,订单转移等多重压力下,我国服装出口形势承压。

  国内纺织市场迎来久违的小幅回暖迹象。随着防疫政策优化给消费恢复注入信心,纺织市场较前期有所活跃。据国家棉花市场监测系统调查显示,截至2023年1月初,产成品库存下降的纺企接近65%,计划延长假期的企业也较去年大幅减少35个百分点,但纱线新增订单依然有限,主要以短单为主,订单在7-15天的企业占据4成,外单量延续稳中下降态势,市场普遍等待春节后消费预期的进一步兑现。

  (二)国内新棉上市延迟程度改善,销售量较前期提速

  新棉加工量接近500万吨。据国家棉花市场监测系统数据,按照2022年度国内棉花预计产量613.8万吨测算,截至2023年1月12日,全国棉花加工企业环节累计加工皮棉496.5万吨,同比减少51万吨,其中新疆加工464.7万吨,同比减少40.8万吨。

  新棉检验量超过400万吨,销售量向上年同期水平靠近。据国家棉花市场监测系统和中国棉花公证检验网数据,截至2023年1月16日,全国累计检验新棉417.75万吨,同比下降17.5%,其中新疆检验量411.35万吨。随着年底企业小量备货,新棉销售量较前期有所提速,全国棉花加工企业环节累计销售皮棉134.9万吨,同比减少8.2万吨,其中新疆销售119万吨,同比减少2.7万吨。

  (三)2022年度国内棉花增产已成定局消费有望回暖

  基于相关专题调查和对国内外经济环境及市场状况的分析,本期国家棉花市场监测系统对2022年度中国棉花产销存预测维持上月观点:

  2022年度中国棉花产量613.8万吨,同比增加33.7万吨,增幅5.8%;棉花消费量755万吨,同比增加25万吨,增幅3.42%,棉花进口量190万吨,同比增加17万吨,增幅9.9%;期末库存消费比75.91%,较上年度上升3.76个百分点。

  四、行情预判

  (一)消费有望逐步恢复成为稳定行情的基础力量

  伴随着疫情防控政策优化,及中央工作经济会议定调扩大内需的主要工作方针后,消费复苏成为市场较为关注的方向。短期看,随着各地疫情感染过峰和居民出行逐渐恢复,对于国内服装消费修复形成利好,对棉花行情形成一定支撑,同时要警惕预期提前消化,现实消费恢复缓慢带来的回落风险,长端的消费修复需要通过经济环境的好转才能得以改善。

  (二)需求预期尚未兑现前,成本支撑或为近期行情主线

  今年新疆籽棉收购期较长,加上收购高峰期的疫情影响,导致各地区收购加工成本差异较大,据测算,今年新疆棉花主流收购加工成本在12500-13200元/吨。郑棉于2022年10月底跌至12270元/吨低点后开始反弹,消费预期推动郑棉上涨至14300元/吨后,近期又快速拉涨到14800-14900元/吨。在外围环境不发生重大事件,经济稳步恢复前提下,我们认为短期内收购加工成本价格将是棉价底部区域,消费预期有望支撑郑棉围绕14000-15000元/吨区间振荡。不排除春节前后资金量能变化较大,行情大幅波动的可能。在国内消费进一步回暖预期尚未兑现前,行情缺乏大幅上行的驱动,需警惕不理性追高。

  (三)2023年春播备受关注,或成为行情主导因素

  2023年植棉意向面积将逐渐浮出水面。考虑到俄乌战争仍在持续、全球粮食价格居高不下的情况,全球棉花播种面积变化备受市场关注。美国国家棉花总会(NCC)一般在2月上旬发布新年度植棉面积意向调查结果,3-4月北半球棉花播种展开,国际棉价走势也将进入关键观察期。2023年中国棉花种植预期稳中有降。据国家棉花市场监测系统调查显示,2023年中国棉花意向种植面积同比减少3.5%,其中新疆同比减少1.7%。需要警惕意向面积下降为后期行情炒作埋下伏笔。

  主要结论

  综上所述,在全球经济增速放缓,国际形势不确定因素仍在加剧情况下,国际纺织品服装需求大幅下滑。中国疫情防控政策调整后,居民消费有望逐渐恢复,为市场复苏注入信心。短期内,国内消费预期和收购加工成本均有望对郑棉形成一定程度支撑,不排除春节前后期货市场资金量变化较大,行情大幅波动的可能。在国内消费进一步回暖预期尚未兑现、全球棉花种植面积尚未明朗之前,棉价暂时缺乏进一步上行动力。

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