生意社(100ppi.com)数据显示，9月国内棉花价格呈现宽幅震荡向下的趋势。国内结转库存高位，叠加新疆棉进入采摘期，市场预期新疆棉22/23年度产量在580万吨附近，供大于求的局面在短期难以改变。近期受宏观影响ICE期棉价格大跌，外棉支撑无力，同时欧美对疆棉抵制力度增强，抑制新疆棉需求，纺织行业对于后市需求的预期较为悲观。

棉花轧花厂销售进度缓慢，月初下游需求虽有一定旺季表现，但新增订单持续性不佳。产业链下游产成品库存较高，棉纱主动去库存，补库意愿不强烈，对棉花采购随用随买，生意社分析师俞丽娜认为短期棉价或仍将承压。

中信期货分析认为，上周国际棉价再度下行，郑棉期价跟随外盘走弱，突破14000元/吨的关口，内外棉价提前走弱。

国际市场：供应端利多故事已讲完，未来即使调整，上调空间大于下调空间。

供应端，印度降雨量降至正常水平，暂时不再有天气担忧；巴基斯坦棉田受灾，产量将下调；巴西棉收割接近尾声，21/22年度增产，但因单产下滑增产幅度减少。

需求端，美国服装库存高企，海外终端纺服需求转差，海外纺企开机率下滑。美棉方面：美国干旱问题持续几周改善，美棉生长优良率环比继续提升，天气升水被挤出；截止9月18号，美棉生长优良率为33%，与上周持平，同比相差31%；收割率为11%，同比快3%，较近五年同期平均水平持平。

国内市场：据中国棉花信息网，8月底全国棉花商业库存257万吨，同比增65万吨，同时8月进口11万吨，环比-1万吨，同比+2万吨，21/22年度累计进口174万吨，同比减少100万吨，较五年均值持平。

需求端：需求端持续利空棉价，国内22/23年度国产棉预计增产10-25万吨。同期终端纺服库存高企，海外纱厂开机率持续下滑；新年度全球棉花期末库存存上调空间，同比累库概率大。

总结：新年度全球棉花期末库存存上调空间，同比累库概率大；而国内市场，供应增加、棉价承压，需求虽然阶段性转旺，但相较于高企的库存压力，基本面看不到明显的上涨驱动力，关注需求好转在10月份的持续力。总体来看，棉价后市将震荡偏弱，重心下移，关注新棉收购价。想了解更多数据内容及棉花行情的朋友，可以扫码加入29日棉花会议交流群。