PTA&MEG周报:原油突破新高,聚酯原料跟随成本

http://www.texnet.com.cn/ 2022-01-19 08:00:43 来源:天风期货

  【20220118】PTA&MEG周报:原油突破新高,聚酯原料跟随成本

  观点小结:PTA PTA现货惜售缓解,PX+PTA利润修复,需求超预期,短期基本面累库压力边际减小,绝对价格跟随原油。

  供需面来看,1-2月PTA预期检修不多,需求季节性边际好转,季节性累库压力减小。

  估值上,PX加工费小幅上涨至180-190美元左右;PTA加工费600+元附近,边际回升,PX+PTA估值中性。

  短期来看,绝对价格波动关注原油,原油低库存下供给端扰动增加,短期偏强;PTA加工费偏高,短期利润压缩要看到聚酯负荷下降。中长期来看,PTA明年上半年新增产能有限,关注低位做多利润机会。

  风险提示:疫情反复,原油波动加大,PTA装置计划外检修增加,需求恢复不及预期。

  观点小结:MEG

  乙二醇利润低位下,绝对价格的波动率来自成本。供需格局预期累库,需求超预期,累库压力减小。

  平衡表来看,1-2月供给端,油制装置检修增加;进口方面,卸货速度仍偏慢,港口库存累库放缓;需求端聚酯大厂有开车计划,1月乙二醇供需边际好转,累库压力减小。

  绝对价格上,近期油制检修增多,利润历史低位下累库对利润压缩空间不大,绝对价格波动来自原油;供需面来看,1-2月或面临从预期累库到现实累库,需求端超预期,做空驱动不明显。

  风险提示:原油、煤炭波动风险。

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