PTA年报:雄关漫道真如铁 而今迈步从头越

http://www.texnet.com.cn/ 2022-01-12 08:08:34 来源:方正中期

  第一,终端纺织服装订单增速将走弱。一方面,内需受人口、消费结构限制整体仍偏弱;另一方面,外需受供应链堵塞影响仍有补库需求,但海外居民消费需求有走弱风险,叠加订单回流至东南亚,预计出口增速将有明显下滑。

  第二,内需延续增长,外需维持高位但增幅或有限。国内方面,聚酯生产效益将有压缩,开工率遵循季节性规律但将低于2021年同期,全年预计有450万吨的新产能投放,产量增速预计在6.7%。出口方面,中国PTA价格优势仍存,但海外装置因故障引发的需求增量不可持续,谨慎给予月均17-20万吨的出口水平。

  第三,PTA实际新增产量或不及预期。2022年PTA有1110万吨/年的新产能投放计划,但考虑部分装置集中在Q4投产,叠加旧装置检修和长停的可能,预计全年新增产量410万吨,产量增速为7.75%。

  第四,全年累库压力尚可,存阶段性去库预期。2022年PTA预计累库30-40万吨,其中Q2-Q3存在阶段性去库可能,建议关注装置检修及意外长停动态。

  第五,产业链利润重新分配。预计2022年PX环节生产效益最差,而PTA和聚酯尚可,其中PTA好于2021年,聚酯弱于2021年。

  第六,原油价格重心或下移。预计2022年Brent原油价格中枢为55~90美元/桶,关注OPEC+及美联储货币政策调整节奏。

  综上,2022年PTA供需压力一般,但成本重心存在下移风险,预计全年绝对价格中枢将跟随油价回落,运行区间或在3700~5700。考虑到极端情况下,加工费或迎较大波动,建议关注成本与加工费波动节奏,把握阶段性机会。

  风险提示:原油价格大幅上涨,终端新增订单超预期,宏观流动性持续宽松等。

分享到:

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,纺织网欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源纺织网;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至yuln@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。


相关报道

© 纺织网 China TexTile 版权所有 1998-