近日，郑棉主力合约CF2201持续在21500-22000元/吨区间盘整，因缺乏供需面、政策面、外围市场指引而方向不明朗，棉花加工企业、贸易商大多下调基差促成交，因此2020/21、2021/22年度疆内外库点现货成交呈现逐渐启动迹象。下游棉纺织、服装等企业则在原料价格高位振荡，终端订单景气度不高、信贷政策小幅收紧的夹缝中生存。

　　近日关于当前棉纺厂纺纱已利润转负、大额亏损的消息不绝于耳，有些中小纺企采取减停产应对，实际情况如何呢？11月份，很大一部分棉纺厂9月底前采购、囤积的棉花、涤纶短纤等原料消耗贻尽(含国储棉)，而10月份以来补库的皮棉成本较高，纺纱利润较二、三季度有较大幅度下滑并不奇怪，但是否净利润已跌成负值了呢？

　　笔者认为这些观点有些偏颇，目前疆内各监管库“双29”机采棉公重报价集中在22400-22550元/吨(取中间价22500元/吨)，运至内地纱厂直接成本约23000元/吨(扣除500元/吨棉花同出疆运输补贴)；C40S棉纱出厂综合成本为23000*(1+0.08)+8500元/吨(加工费)＝33340元/吨(各企业或有较大出入)。目前国内市场C40高配包漂纱出厂价约33500-34500元/吨，因此纺C40S棉纱企业虽然利润较前几个月大幅下滑，但并不亏损或产销持平(未计1-2个月财务成本)。

　　近几日，中央储备新疆棉/进口棉的成交价在22300-22500元/吨(取22400元/吨)，C32S高配包漂纱的综合成本为22400*1.06+6500元/吨(加工费)＝30244元/吨，目前河南、山东、江苏等地C32S高配纱的出厂价多在31000-31500元/吨，纱厂仍有一定利润(未计1-2个月财务成本)。如果采用新疆棉+地产棉、进口棉+地产棉纺C32高配纱利润更高一些，亏损的可能性不大。当然前提是棉纱能及时销售并回款，如果累库3-6个月，部分纱厂很可能没有利润甚至亏损，因此当前棉纺企业遇到的最大难题不是有没有利润，而是能否接到充足、有效的订单。