民营大炼化 “钱景”不一般

http://www.texnet.com.cn/ 2021-04-21 07:53:09 来源:中国能源报

  专家观点

  虽然大型炼化一体化项目是值得肯定的发展趋势,但可以预见,产品逐渐趋于同质化,一些大宗产品很快会过剩。企业要保持竞争力,就要不断升级产品,进一步提升产品质量、优化产品结构。

  又到一年“年报季”,各大上市公司陆续发布了2020年度报告。

  记者注意到,在石化领域,近两年迅速崛起的民营大炼化恒力石化、荣盛石化业绩亮眼。尤其是恒力石化,2020年实现归母净利润134.6亿元,同比增长34.28%,这一数据几乎要赶上同期中国石油190亿元的归母净利润。荣盛石化也表现不俗,实现归母净利润73.08亿元,同比大增231%。

  龙头企业业绩增长强劲

  根据恒力石化公布的年报,2020年共实现营业收入1523亿元,同比增长51%,实现归属于上市公司股东的净利润134.6亿元,同比增长34.28%。截至2020年末,总资产达1910亿元,归属于上市公司股东的净资产469亿元,加权平均净资产收益率达32.55%。

  以中国石油作对比,2020年其营业收入为19338亿元,是恒力石化的12.7倍,但归母净利润为190亿元,仅为恒力石化的1.4倍,加权平均净资产收益率仅1.6%。

  事实上,恒力石化业绩近两年才出现明显增长。2018年,其营业收入为600.7亿元,仅约为当前的三分之一,归母净利润33.3亿元,为当前的四分之一。

  2019年,作为国内对民营企业首次放开的大型炼化项目,恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目顺利投产,成为其业绩大幅增长的主要驱动力,恒力石化当年营业收入突破千亿元,达1007.8亿元,同比增长68%,归母净利润突破百亿元,达100.2亿元,同比暴涨200%。

  对于业绩大增的原因,恒力石化在2020年年报中指出:“主要原因为本年度150万吨乙烯项目、PTA—4项目、PTA—5项目投产,2000万吨炼化一体化项目较2019年增产5个月,公司贸易额增加使得本年度主要经营数据大幅增加。”

  同样坐拥大炼化项目的还有荣盛石化,其在浙江舟山的4000万吨/年炼化一体化项目一期也于2019年底前全面顺利投产。年报显示,荣盛石化2020年实现营业收入1072亿元,同比增长30%,实现归母净利润73.08亿元,同比大增231%。

  “一滴油到一根丝”产业链优势凸显

  纵观这些民营大炼化企业的发展历程,无一不是从下游化纤到上游炼化全产业链逐步打通的历史。

  资料显示,恒力石化起步于织造,此后控股股东恒力集团将大型石油炼化项目和PTA业务注入,逐步发展形成了“原油—芳烃、乙烯—PTA、乙二醇—聚酯—民用丝及工业丝、工程塑料、薄膜”的完整产业链。

  荣盛石化同样如此,起步于化纤行业,此后逐渐向上游延伸,开始涉足PTA、大炼化项目,目前也完成了从“一滴油到一根丝”的全产业链战略布局。

  “去年初国际油价暴跌,但去年4月底至今又持续回升,在此背景下,炼化企业采购的原油价格持续处于相对低位,而生产出的成品油售价又在相对高位,因此企业实际盈利情况较好。”卓创资讯资深分析师安光对记者表示,“另外,恒力石化和荣盛石化在成功打通‘原油—PX—PTA—聚酯-织造’全产业链之后,可以借助各个环节的盈亏互补情况来综合调节自身收益,具备更灵活的竞争能力。”

  “2020年是恒力石化炼厂运营的第二个年份。在油价巨震和较长时间维持中低油价的背景下,其高附加值、多品种组合的化工产品具备更好的防御性,在油价上抬、需求回暖阶段也具备更强的盈利弹性。”中信建投证券股份有限公司研究员邓胜指出。

  此外,安光还指出,新的大炼化企业工艺技术优势较强,产品成本低于行业水平,也是盈利的主因。

  “扩能潮”下竞争压力陡增

  事实上,除了恒力石化、荣盛石化这两个较早布局大炼化项目的企业外,目前正在规划或建设中的大炼化项目不在少数。比如,盛虹石化1600万吨/年炼化一体化项目正加速推进,预计今年底建成投产;山东裕龙岛4000万吨/年的炼化一体化项目一期也已开工,预计明年建成投产。

  在业内看来,随着大型炼化一体化项目集中上马,除进一步加剧成品油过剩外,芳烃、烯烃等基础化工品产能也迅速攀升,在未来三年内或将同样出现过剩。

  中国石油和化学工业联合会发布的《2020年度重点石化产品产能预警报告》指出,其监测的聚碳酸酯、PX产品以及基础石化原料中的乙烯、丙烯产能利用率呈下降趋势。

  “大家都看到了PTA—PX这个产业链的‘钱景’,或者顺着这个产业链发展,有很多新上项目,竞争肯定会越来越激烈。”中国石化集团经济技术研究院市场营销研究所专家李振光坦言,“虽然发展大型炼化一体化项目的趋势是好的,但目前可以预见的是,产品都有同质化趋势,一些大宗产品马上会过剩,变成竞争比较激烈的产品。要保持竞争力,就要不断进行产业升级,进一步调整产品质量和结构,保持自己的竞争优势。”

  安光也对此表达了类似看法:“在目前政策及资金支持的双重利好下,从炼油到化工,技术都非常成熟,各大企业的产品差异化不明显。不过,先投产抢占市场份额的企业会更具备竞争力。未来2—3年,PX—PTA-聚酯的新增产能主要是以产业主力供应商继续扩能为主,行业集中度较高,头部企业的行业话语权较强,市场的成熟度也较高。”

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