为何雅戈尔却突然提出回归“服装”主业?

http://www.texnet.com.cn/ 2020-11-20 14:05:09 来源:飞鱼财经评论

  疫情冲击之下,本是服装行业的艰难时刻。但靠着出售投资的长期股权,雅戈尔(600177)在今年前三季度实现了86.6亿元的营业收入,同比增长26.1%;归属净利润55.84亿元,同比大增81.48%。

  在雅戈尔出售的股权中,宁波银行的股份占据了大部分。今年以来,宁波银行涨幅较大,在A股全部银行股中排在第二,市值更是位居城商行第一位,且超过第二名近一倍。选在这样的时点进行抛售,雅戈尔这笔股权投资的价值无疑得到了最大化。

  事实上,这场“套现”雅戈尔来说也是早有计划。去年时,公司就曾提出要压缩非主业领域的财务性,并专注于服装主业,争取更上台阶。

  01

  股权“卖卖卖”

  今年7月,宁波银行发布公告称,公司第3大股东雅戈尔出于自身战略安排的需要,计划以集中竞价方式减持公司股份不超过1.20亿股,占总股本比例2%。自此,雅戈尔开始了自己对于宁波银行的减持之路。

  公告显示,8月3日-8月11日期间,雅戈尔出售了4921.22万股宁波银行股份,交易金额15.95亿元;8月12日-8月31日,出售宁波银行股份4844.71万股,交易金额16.29亿元;9月1日-9月7日,出售宁波银行股份4733.38万股,交易金额16.05亿元;9月8日-9月14日,出售宁波银行股份4687.47万股,交易金额15.49亿元。

  第三季度后,雅戈尔对宁波银行的“卖卖卖”仍在进行中。9月15日-10月15日,公司出售宁波银行4428.47万股股份,交易金额为14.83亿元。截至目前,公司累计出售宁波银行2.36亿股,交易金额为78.61亿元,净利润为22.23亿元(未经审计),公司持有宁波银行股权的比重也从减持之初的13.26下降至9.33%。

  事实上,雅戈尔在今年对股权的处置并不止于宁波银行。根据三季报,今年前三季度除出售宁波银行2.21亿股外,公司还减持了美的置业、联创电子、创业慧康等上市公司部分股权,退出无锡领峰项目。报告期内,投资板块总共为雅戈尔实现了35.56亿元的净利润,同比增长155.52%,占到了当期归属净利润的63.68%。

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  主动进行战略调整

  雅戈尔为何选择在这个时刻卖出宁波银行的股权?

  从股权投资利润最大化的角度来看,宁波银行当前的股价处于历史高位,市盈率也排在行业前列,以市值角度来看此时无疑是一个“套现”的好节点。

  但从雅戈尔的经营战略来说,这一场减持也并非毫无预兆。

  去年4月,雅戈尔发布了关于投资战略调整的公告,称为了实现价值最大化目标,公司拟对发展战略作出重大调整,未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。

  彼时,雅戈尔共有39个股权投资项目,账面期末价值达320.2亿元。在公告中,公司进一步表示,基于资本市场的价值体系,多元化经营的公司通常被给予较低的估值。因此,在拥有了服装、地产两大主业的情况下,雅戈尔选择压缩投资业务板块,来尽可能实现公司价值最大化。

  不过,值得注意的是,在当时对39个股权投资进行划分时,雅戈尔仅仅将宁波银行列为了战略性投资。也就是说,按照公司的发展战略,未来仍旧存在增持宁波银行的可能。

  事实上,在宁波银行2018年底进行80亿元的定增时,雅戈尔就准备认购其中15%-30%的份额,只是因2018年末长期股权投资账面值与2018年三季度末相比增幅较大,因此未能满足《中资商业银行行政许可事项实施办法》中对于中资商业银行募集新股份的出资人资格要求,只能于2019年4月放弃认购。而在压缩了股权投资业务之后,雅戈尔未来则不太容易再被这一条件限制。(完)

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