抛储传闻再起,下游恢复仍需时日 —外部环境预期恶化,郑棉或将延续震荡偏弱走势

http://www.texnet.com.cn/ 2020-06-30 08:02:07 来源:华信期货棉花研究中心

  第一部分 国内外棉花市场基本数据摘要

  一、一周数据总览

  主要商品及棉花价格

        由于国内端午假期,CCI3128、C32S和《各国进口棉主港CNF》指数更新到6月24日。外盘数据更新到6月26日。特别说明,本报告中后面部分涉及到的数据中,除外盘数据外,其它数据的更新时间均截止到6月24日。

  本周,CRB大宗商品价格指数较上周五下跌3.56,周五收盘报134.41。分品种看,农产品表现偏弱,集体出现不同幅度的下跌,其中美玉米跌幅最大,下跌21.75美分/蒲式耳,美豆跌18.5美分/蒲式耳,ICE期棉较上周五下跌0.47美分/磅;本周原油亦表现偏弱,下跌1.34美元/桶。避险品种黄金表现强势,周内累计上涨28.6美元/盎司,周五收盘报收1784.8美元/盎司。主流外棉资源本周涨跌互现,但变化幅度不大。国内棉纱价格指数较上周五持续小幅下跌。

  现货方面,截止6月26日新疆累计加工518.50万吨,累计公检量512.81万吨;本周棉花现货价格小幅下跌,成交略有好转,当前仍主要为点价成交。当前多为纺企消耗原料后的刚需补库,小批量采购的较多,少数大型纺企大批量采购,也仅为产能匹配下的随用随买。

  下游市场方面,纱线市场进入淡季后成交动力不足,出货持续走淡,价格稳中偏弱。织厂端午放假现象较多。订单方面,近期内销订单多以短小订单为主。而外销订单虽然询价增加,但是实单情况未有大范围好转,而且多数外贸织厂表示国外客户取消冬季备货。市场对于端午节后行情多不看好。

  郑棉市场,周内郑棉主力09合约走势偏弱,周内期价累计下跌260元/吨,周五收盘报收11650元/吨,持仓增加2.8万手至38.7万手,成交量大幅减少56.5万手,至79.9万手,交投明显转弱。

  第二部分 国内市场基本情况

  1、纺织主流原料走势

         原料价格方面,本周涤纶价格较上周五下跌50元/吨,粘胶持稳不变,棉纱棉花现货价格持续下跌;郑棉09合约较上周五下跌260元/吨。

  2、棉纱价格走势

        6月24日,纯棉纱市场价格较上周五部分小幅下滑,涤纶纱价格小幅下滑10元/吨、人棉纱价格较上周五持稳不变。

        6月24日,进口纱美元计价价格较上周五价格企稳维持不变。

        6月24日,以人民币计价的外纱价格较上周五集体下跌,因人民币升值。

         6月24日内外价差在354元/吨,上周五价差数据是351元/吨,价差微幅扩大。

  3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

        6月24日,国内棉花现货价格指数CCI3128报11916元/吨;FC IndexM报68.6美分/磅,折1%关税下价格12014元/吨,折滑准税下13768元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比,价差-1852元/吨,上周五为-1713元/吨。和1%关税下价格相比差-98元/吨。现货价格指数与滑准税下价差进一步扩大。

  6月24日,主力合约2009收盘报11650元/吨,与FC Index M(滑准税)价差-2118元/吨,上周五为-1814元/吨,其与1%关税下的FC Index M价差-364元/吨。郑棉与滑准税下价差进一步扩大。

         截至6月24日,ICE主力合约12月收盘价59.43美分/磅,折合盘面价9259元/吨,与郑棉2009合约价差2390元/吨;以10美分的贸易升贴水算,折合人民币价格12108元/吨,与郑棉2009合约盘面价差(郑棉-ICE棉)-458元/吨。

  第三部分郑棉市场分析

  1、郑棉仓单和有效预报情况

        截至6月24日,郑棉注册仓单为21454张(92.3万吨),有效预报2355张(10.1万吨),仓单及有效预报总量为102.4万吨,上周五为105.7万吨减少3.3万吨,仓单总量持续减少,盘面压力有所释放。

  2、郑棉期现价差分析

        截至6月24日,郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-266元/吨,上周五为-101元/吨,期现价差扩大。

  3、郑棉价格分析

  宏观方面,北京时间6月24日,据IMF发布修订后的《世界经济展望》报告中,IMF预计2020年全球GDP增速为-4.9%,此前预期为-3%。IMF再次下调全球经济增长增速,主要由于新冠病毒对消费的冲击大于最初的预期。数据公布后,避险品种黄金一度冲高至1810.7美元/盎司,为近八年的峰值。投资者对于全球经济的恢复担忧仍存。此外,近期中印边界因西段加勒万河谷冲突事件,导致中印矛盾升级,同样引发市场的担忧。就印棉而言,自新冠疫情之后,印度货币走势相对疲软,以及CCI再度下调印度棉花销售基准价和折扣幅度,使得印度棉花相比美国和巴西棉花每磅低5-8美分,有相对的价格优势。但近期中印矛盾升级,印方海关自6月22日晚,暂停中国货物清关,并对所有中国货物实施100%检查,而此前为随机检查。不仅如此,同时印度3000家酒店拒接国人,印方的种种做法令市场担忧印度和中国之间的冲突可能会成为双边贸易的障碍。中国每年进口约150万包印度棉,约占印度棉出口总量的30%。如果没有中国,将不利于印度棉花出口的增长。而印度气象部门表示,今年的西南季风比往常提前近两周覆盖整个印度,这为夏季播种作物带来福音。新年供应端的稳定或将再度增加期货库存,使得棉价承压。

  从新棉供应的角度来看,美国棉区截至6月21日,新花播种工作已进入尾声,领先于去年同期水平。而美国主产棉区得州因干旱持续引发市场关注,据美国农业部公布的数据显示,美国得州棉区旱情水平高于往年同期,棉株生长因受旱情影响较为明显,全美棉株整体优良率仅40%,较去年同期相比大幅降低10%。而得州棉株整体优良率仅23%,远不及往年同期水平。较低的优良率或将对减少美棉新年度可供交割的数量。此外中亚地区乌兹别克斯坦南部及哈萨克斯坦北部棉区近期将维持较高的温度,最高可达40℃,长时间的异常高温天气将对非灌溉区域棉株生长造成不利影响。

  下游消费方面,据海关总署公布的数据显示,5月中国棉花进口量为7万吨,较前月减少44%,较去年同期减少60.7%。进口需求的大幅减少与下游消费订单密不可分。据国际纺织品制造商联合会(ITMF)对全世界600名成员调查结果显示,从2020年3月1日疫情大流行开始到2020年6月8日,世界各地的纺织品订单骤降超过40%。供应链各环节的订单普遍下降,其中纱厂的订单下降了44%,织厂的订单下降46%,服装生产商的订单下降了37%。由于订单稀少,新订单的出现往往导致市场恶性竞争,为阻止恶性竞争,江苏某纺织协会500家纺织厂抱团发布限产停产公约,各企业根据自身运作情况进行限产30—50%。疫情遇上纺织行业的传统淡季,使得全棉织厂的端午放假情况较往年增加,且以中小织厂为主。当前织厂接单意愿较强,但订单稀少,内外销订单增长明显不及预期,外销订单恢复缓慢。备货方面,纺织业淡季延续已经使织厂采购意愿不强,原料价格下行对织厂购买的积极性刺激不大,仍以随买随用为主。

  本周,CRB国际大宗商品价格指数周五报收134.41,周内累计下跌3.56。国内文华商品指数周内延续震荡偏弱走势,6月24日盘终报收140.98,周内累计下跌1,短期关注146一线压力。ICE期棉主力12合约,本周五收盘报59.43美分/磅,期价周内累计下跌0.47美分/磅。国内郑棉主力09合约周五收盘报11650元/吨,周内期价累计下跌260元/吨。

  综合来看,现阶段内销订单恢复不及预期,外贸订单恢复十分缓慢,疫情叠加纺织行业的传统淡季使得下游纺织企业雪上加霜。纱线市场淡季氛围浓厚,纺企库存缓慢累计。下游织厂订单严重不足,仍以随买随用为主,市场对于节后行情仍不乐观。此外,近日国际棉商、国内纺织企业纷纷传言7月初将轮出储备棉,使得端午节前夕郑棉一路下行。在需求疲软的格局下,市场预期供应端将大概率增加,短期内使得郑棉承压,或将呈现震荡偏弱走势。但从中长期的角度来看,欧美各国已纷纷按下经济重启键,全球贸易、运输、零售、交流等等逐渐恢复,纺服订单将不断回流。从资金层面来看,包括中国在内各国央行为应对并降低疫情对经济的冲击出台了一系列的经济刺激法案,对于处于历史低价区的郑棉而言是一种利好支撑。

        本周郑棉主力09合约周内期价走势偏弱,由布林中轨向下轨运行,周内累计下跌260元/吨,周五收盘报11650元/吨,持仓增加2.8万手至38.7万手,成交量大幅减少56.5万手,至79.9万手,交投明显转弱。从技术面来看,MACD绿柱放量。DIFF和DEA拟合死叉,KDJ指标拟合死叉向下发散,技术指标处于弱势关注近期仓量变化。

  第四部分国际市场分析

  1、美棉出口动态

         6.12-6.18一周,2019/20年度美国陆地棉签约销售23298吨,较前周增加5%,较近四周平均签约量减少23%;陆地棉装运71697吨,较前周装运量减少9%,较近四周平均装运量增加10%。美棉装运数据虽表现强劲,但离完成本年度装运任务仍有一定难度。

        截至6月16日,CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为552手,此前一周的数据为3882手;基金净多头持仓大幅减少,较上周减少3330手,市场看涨情绪降温。

  2、ICE期棉分析

         本周,ICE期棉主力12合约延续震荡走势,期价围绕中轨一线盘整,周内期价累计下跌0.47美分/磅,周五收盘报59.43美分/磅。从技术面来看,DIFF和DEA拟合死叉且MACD延续绿柱,KDJ指标有拟合死叉的迹象。短期关注布林中轨一线支撑。

  第五部分操作建议

  本周郑棉受抛储传闻影响,棉价出现了较大幅度的下跌。

  建议上游库存棉企根据销售进度平仓保值空单。同时也可持有高行权价的卖出看涨期权,以弥补现货头寸的损失。

  建议棉贸企业,逢历史低价区域附近适量建立虚拟库存。

  纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守,同时根据订单情况刚需补库。

  期现类公司待基差走强,可加快点价销售。

  建议前期已入场的长线抄底资金,仓位控制在10-15%,未入场者耐心等待二次探底,逢低进场布局。

文章关键词: 棉花市场   
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