中宇资讯:原油减产预期之下PTA的“虚假繁荣”

http://www.texnet.com.cn/ 2020-04-10 15:07:03 来源:期货日报

  4月9日下午,在OPEC+原油会议召开之前,冒着可能被原油大涨打脸的风险,给PTA市场泼一盆冷水。

  4月初主要产油国释放可能合作减产的消息,WTI原油从3月31日收盘的20.1美元/桶,一度反弹至4月3日盘中高点的29.13美元/吨,最大涨幅至45%。原油暴力反弹对PTA产业链市场提振明显,市场投机性抄底补货行情出现,甚至部分场外资金入市抄底涤纶产品。4月2日-4月4日华东涤纶长丝日均产销290%,而3月月均产销仅55%。4月2日、4月3日华东某PTA大型撮合商PTA现货日均成交量13万吨左右,而其3月月均日成交量2.3万吨左右。PTA及涤纶产品成交放量,尤其是涤纶产品顺利转移库存,但并非产业链需求有实质好转,而是原油减产预期之下投机抄底的“虚假繁荣”。

  关于万众瞩目的OPEC+原油会议,中宇资讯安光认为目前全球原油需求下降且原油储存压力大增,推测产油国大概率达成原油减产协议,但减产力度可能不及市场,且市场已经提前透支了原油减产的利好,后续原油冲高幅度不大。尤其是欧美疫情加重的前提下,除中国之外全球主要的欧美经济体处于经济停摆状态,将部分抵消原油减产的利好。

  随着欧美国家限制户外出行,欧美服装店多处于关门状态,对我国纺织服装品出口的压力将继续加大。我国纺织品出口将错过欧美春季档行情。2020年1-2月,我国纺织品服装出口额为298.35亿美元,同比下降20.0%,而3-4月全球疫情加重,中宇资讯推测3-4月我国纺织品服装出口额将有更大幅度的下降。我国织机开工负荷在3月中下旬一度回升至70%,但4月初降至55%左右,旺季不旺,产业链终端需求低迷。4月初涤纶高产销透支了后市需求,投机商及终端工厂需要时间消化涤纶库存。

  中宇资讯按照550元/吨加工费计算,PTA日均盈亏为3月月均亏损26元/吨、4月盈利179元/吨(截止4月9日)。PTA生产盈利,国内PTA工厂高开工。刨除620万吨/年长期停车及改产产能,目前仅汉邦70万吨/年、佳龙60万吨/年、蓬威90万吨/年、中泰120万吨/年PTA装置停车,按照目前PTA开工81.4%、聚酯80.5%的开工负荷估算,PTA过剩1.7万吨/天。近日恒力4期250万吨/年开工负荷将由50%提升至100%、中泰120万吨/年PTA装置计划重启,4月中旬PTA开工上升至85.6%,若同期聚酯维持80.5%的开工负荷,则PTA理论过剩2.4万吨/天。2季度PTA生产盈利且恒力PTA成本优势吊打同行的前提下,恒力五期250万吨/年新PTA产能呼之欲出,中宇资讯预计2季度PTA社会库存将继续创新高。

  缺乏产业链终端需求的投机行情难以持续,2季度各国将会出台各种利好政策,寄希望欧美疫情尽快得到控制且产油国大幅减产,我们希望产业链终端需求平稳回升,毕竟你我都在这场风雨里。

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