宁证期货:新装置陆续投产 PTA偏弱运行

http://www.texnet.com.cn/ 2020-01-20 08:33:16 来源:期货日报

  受成本端影响,2019年12月初至今,PTA2005合约从4800元/吨上涨至5150元/吨后回落。当前,在4900元/吨附近徘徊。对于后市,笔者分析如下:

  PX过剩程度恐加剧

  2019年,除了恒力大炼化投放的产能450万吨的PX超大装置外,福海创160万吨的装置复产,辽阳扩能20万吨,中化弘润60万吨和海南炼化100万吨的新装置先后投产。新产能释放,PX利润自高位下行,部分企业已经处于亏损状态。

  2019年年底—2020年,PX仍有新装置计划投产。恒逸产能150万吨的装置已在2019年11月开启,浙石化产能400万吨的超大装置预计在2020年上半年开启。另外,沙特也有产能85万吨的PX新装置计划投产,福海集团、中化弘润、中化泉州一期、宁波中金等都计划投放PX产能,亚洲PX供应过剩程度在2020年可能加剧,价差利润也会进一步压缩。新年度亚洲PX存量装置的生存面临考验,一体化程度不高的中高成本存量装置将被迫大幅度减停产,让出市场份额给新增一体化装置,新增装置也将被迫进行适量的产出增量控制。

  PTA新装置陆续投产

  2019年,国内PTA总产量为4443万吨,同比增长9.27%,2020年的产量预计高于去年,主要原因是2019年上半年PTA生产利润高企,工厂超负荷生产,且当年投产装置偏多。截至2019年年底,PTA社会库存超过140万吨,处于高位。2020年一季度,虽然逸盛装置检修,但中泰120万和恒力250万吨的装置相继投产,PTA供应能力不容置疑。春节后,PTA社会库存将继续累积。

  下游需求不佳

  受产能投放和开工负荷偏高的影响,与过去两年相比,目前聚酯工厂库存要高出不少。截至1月14日,聚酯市场整体库存集中在10—19天。库存累积,价格低迷,聚酯工厂提前过年。截至1月13日,聚酯开工负荷降至76%,且在不断下滑中,已减产加上计划减产的产能,总计超过1200万吨。本周是织造工厂集中放假的时间,织机开机负荷可能跌至年内最低点。此外,近几年,中国纺织行业面临的外部形势较为严峻,出口利润率环比下跌,主要出口市场欧、美、日的订单不足。

  终端需求不畅,织造开机负荷和坯布价格、聚酯开工负荷和利润均不佳,抑制了价格向下的传导,甚至会向上压制PTA价格。

  总的来说,后续能提振PTA价格的就是原油了,但目前油价运行逻辑并不清晰,PTA价格承压,预计会偏弱振荡。

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