分散染料涨价潮或再起,板块景气度可待修复?

http://www.texnet.com.cn/ 2019-09-05 09:01:59 来源:格隆汇

  近日,闰土股份上调染料价格,常规分散染料执行价格上调2000元/吨,活性染料执行全系上调1000元/吨。

  实际上,今年以来,染料价格的涨价潮时有发生,支撑其价格背后的原因值得关注。

  一般而言,我国的染料类型主要分为分散燃料、活性染料和硫化染料三种,其中,分散染料属于水溶性较低的非离子型染料,是唯一能在聚酯纤维(涤纶)上染色和印花的染料,在所有染料类别中占据较为重要的地位。

  供需关系的变化

  而引起本次或将掀起的涨价潮的主要原因还是源于供需关系的变化。

  回顾上一年,随着环保力度的趋严,在去产能的举措之下,我国染料市场的产能得到消化,数据显示,2018年我国印染产能在650亿米,同比下降3.27%;产量在478亿米,同比下降9.47%,与此同时,受此影响,2018年末,分散染料均价为3.90万元/吨左右,与年初均价2.55万元/吨相比,涨幅高达52.9%;且2018年末,活性染料均价2.75万元/吨,与年初均价2.50万元/吨相比,涨幅10%。

  而进入2019年,由于江苏盐城化工厂爆炸等事件的发生,不少企业的生产受到环保严控,进而也影响了染料的供给,使得供给出现紧张的趋势,市场情绪也受此影响反应较为明显,趋向悲观;此外,根据“金九银十”这一传统逻辑,染料市场或将迎来需求旺季,进一步使得供求关系趋于平衡,其经营情况有所改善,也让相关染料企业,尤其是掌握行业话语权的龙头企业对市场需求产生了一定的乐观预期,进而有了提价的可能。

  基于此,这将对相关入局的染料企业产生一定的利好,值得注意的是,就目前而言,我国印染市场的竞争格局较为分散,行业集中度显示极与极的趋势,即大多数中小企业的低端产能所占的比例较高,而中高端产能的份额较少但却相对集中,例如,浙江龙盛、闰土股份和吉华集团在分散染料市场份额合计达到80%,因此,染料涨价这一趋势或将使得先行对这些行业的代表标的有所受益,根据相关券商给出的研报,相关以下个股或将可以关注其表现:

  分散染料概念的相关个股

  浙江龙盛(600352.SH):公司已成为化工、钢铁汽配、房地产、金融投资四轮驱动的综合性跨国企业集团。2018年公司实现营收191亿元,同比增长26.32%;归属于上市公司股东的净利润41.1亿元,同比增长66.2%。基本每股收益1.26元,其中,公司全球染料销量24.19万吨,中间体销量10.73万吨;2019年上半年公司实现营业收入96.49亿元,同比增长5.25%;净利润25.32亿元,同比增长36.23%;扣非后净利润20.52亿元,同比增长13.12%,其中,2019年上半年公司全球染料销量10.13万吨,中间体销量5.58万吨。

  闰土股份(002440.SZ):公司是一家专业生产和经营分散、活性、直接、混纺、阳离子、还原等系列染料及化工中间体、纺织印染助剂、保险粉、硫酸、氯碱、双氧水的大型股份制企业,主要从事纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售。2018年公司实现营业收入为64.21亿元,较上年同期增长6.01%;归属于上市公司股东的净利润为13.37亿元,较上年同期增长42.98%;基本每股收益为1.16元,上年同期0.81元。2019年半年度实现营收32.68亿元,同比下滑4.16%;归属于上市公司股东的净利润8.27亿元,较上年同期增长17.19%;基本每股收益为0.72元,上年同期为0.61元。

  安诺其(300067.SZ):公司的业务范围涉及精细化工、数码科技、环保新材料等板块的高科技产业集团,其中,公司立足染料化学品领域,目前是新型纺织面料和特色化染色需求的全面染整解决方案供应商,旗下的染化产品包括分散染料安诺可隆、活性染料安诺素、酸性染料安诺赛特、毛用染料安诺菲克斯、锦纶染料安诺门等品牌系列。2018年实现营业收入11.6亿元,同比下降12.98%;实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长62.84%;基本每股收益0.1917元/股。2019上半年实现营业总收入6.6亿,同比下降5.9%;实现归母净利润1.1亿,同比增长11.1%;每股收益为0.12元,其中,“分散染料”营业收入为4.9亿,营收占比为74.5%,毛利率为35.8%。

  海翔药业(002099.SZ):公司的主营业务分为医药和染料两大板块。医药板块主要从事原料药及相关制剂的生产与销售,同时提供国际制药CDMO/CMO专业服务,染料板块主要从事环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售,产品以蒽醌类活性染料为主。2018年实现营业收入27.19亿元,同比增长17.74%;归属于上市公司股东的净利润6.05亿元,同比增长76.79%。2019年上半年实现营业收入17.33亿元,同比增长26.84%,实现归属母公司净利润4.96亿元,同比增长79.73%。其中,染料板块实现营业收入7.98亿元,同比增长19.95%,实现净利润3.05亿元,同比增长48.97%。

  吉华集团(603980.SH):公司的主要产业为染料、染料中间体、涂料等产品,硫酸、热电等基础原料、工业,涉及助剂、医药产业和金融保险业,是全球主要染料生产基地之一。2018年公司实现营业收入29.15亿元,同比增长18.69%;归属于上市公司股东的净利润7.03亿元,同比增长76.86%;2019年半年度公司实现营收14.8亿元,同比增长7.93%;归属于上市公司股东的净利润3.35亿元,同比增长3.49%。基本每股收益0.67元。

  整体而言,虽然染料提价对相关入局的染企产生一定的积极影响,但不可否认的是行业的业绩表现较为波动,这在一定程度上表明除了受外界因素的影响,相关染企自身的发展水平还有待进一步加强,这就要求它们继续聚焦主业,加大对研发的投入,重视高品质产能的出品,提高产品核心竞争力,优化产品结构,以促进自身发展趋于稳定,且同时注重清洁生产,推动印染行业实现可持续性的良性发展。

  但需要注意的是,基于目前宏观环境的不确定性加剧,相关贸易争端还未解决,其下游端纺织产业受此影响较为敏感,对此,相关市场投资者应保持理性观望的态度。

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