恒力股份2018年净赚36亿,仅靠“聚酯化纤+PTA”双轮驱动!

http://www.texnet.com.cn/ 2019-02-11 16:31:51 来源:第一纺织网

  “芳烃产业链”高景气度带动中国涤纶长丝行业龙头——恒力石化股份有限公司(以下简称“恒力股份”)的经营业绩快速增长。1月30日晚间,恒力股份披露2018年业绩预增公告称,预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润36亿元,同比增长109.38%。

  对于报告期内公司业绩预增的主要原因,恒力股份解释称:

  (一)报告期内,公司将恒力投资和恒力炼化纳入合并报表范围,合并范围变化将使本期利润增加。

  (二)报告期内,一方面由于PTA行业基本供需格局趋于改善,公司拥有660万吨/年PTA生产装置,目前是全球单体产能最大的PTA生产基地,公司PTA业务盈利能力提升。另一方面,公司聚酯化纤业务全年仍保持着相对较为稳定的盈利区间。

  在“聚酯化纤+PTA”双轮业务驱动下,恒力股份上下游产能一体化协同的产品经营模式有效优化、提升了上市公司的盈利能力水平。

  业内人士表示,目前正值恒力股份炼化项目面临投产之际,恒力股份在未来两年中陆续还有PTA-4、PTA-5和恒科新材料135万吨涤纶长丝项目投产。恒力股份快速发展的步伐仍未停止,未来在聚酯产业链纵向延伸的同时,也将横向强化公司现有业务。

  2018年前三季度,恒力股份实现归属于上市公司股东的净利润36.52亿元,根据业绩预告内容2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润为36亿元左右,意味着四季度单季度公司恐出现微幅亏损。2018年四季度PTA价格冲高之后快速回落,原油价格也在10月之后走出探底行情。和在原油和PTA价格下跌的双重冲击之下,恒力股份四季度业绩大幅不及预期,拖累全年业绩。

  兴业证券分析师徐留明表示,伴随着PTA景气上行,涤纶长丝景气延续助力恒力股份全年业绩较快增长,但四季度主要产品景气回落拖累了公司的业绩,恒力股份2000万吨炼化一体化项目已于2018年底投料试车,正逐步打通常减压下游装置,该项目集多优势于一体,项目总规模、单装置规模位列国内前茅,有效降低吨油投资和吨油能耗,单吨原油加工成本低廉;项目主炼油为中重质原油,相对于轻质原油贴水,原材料成本较低;同时炼化项目配套设施齐全,有效降低原油接卸、输送成本,整体而言炼化项目具有较强的竞争力,建成投产后将成为公司新的盈利增长点。

  除炼化项目外,恒力股份亦对产业链进行扩张,拟建150万吨乙烯项目、500万吨PTA装置、135万吨长丝产能和20万吨高性能车用丝产能,伴随规划项目的投产,公司产品种类及规模将不断扩张。

  此外也需要看到的是,PTA盈利水平提升,助力恒力股份的业绩获得较快增长,在终端需求带动下,国内PTA产量快速增长。据统计,2018年国内PTA产量约为4056.3万吨,同比增长13.46%。需求的快速增长带动PTA景气上行。全年平均来看2018年PTA-PX均价差为889元/吨,较去年同期的611元/吨提高278元/吨,PTA盈利水平的提升助力公司全年业绩同比快速增长。

  公开资料显示,恒力股份为PTA行业的龙头企业,现阶段拥有PTA产能660万吨,集中于大连恒力石化厂区,为全球单体最大的PTA工厂。下游方面,公司拥有涤纶民用长丝产能155万吨、工业长丝产能20万吨、聚酯切片产能70万吨、聚酯薄膜产能20万吨、工程塑料产能16万吨。上游方面,公司积极向上伸产业链,2000万吨炼化一体化项目已于2018年底投产试车。

  徐留明认为,目前恒力股份正逐步打通常减压下游装置,该项目拥有PX产能450万吨,伴随未来炼化项目全流程的打通,公司将形成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链格局。公司2000万吨炼化项目具有规模、配套等优势,加工成本低廉,整体竞争力较强,未来将成为上市公司新的盈利增长点。而在炼化项目投产的同时,恒力股份也在积极推进恒力大连150万吨万吨乙烯项目的建设,未来伴随乙烯项目的投产,公司不仅能够优化现有炼厂产品结构,还可增加产品种类,产品的多元化将增强公司抵御周期波动风险的能力。

  除上游炼化项目外,恒力股份亦积极扩张现有下游PTA-聚酯产业链:公司计划新建两套250万吨PTA装置,或将于2019年底前后投产,建成投产后公司将拥有PTA产能1160万吨,进一步巩固PTA行业龙头的地位;公司计划在恒科新材料建设135万吨民用长丝项目,项目采取分批投入、分批投产的方式进行建设,建设期为48个月,预计将于2022年前后全部投产;此外,恒力化纤拟利用现有聚酯切片产能建设20万吨高性能车用丝项目,建设周期为两年,预计将于2020年前后投产。伴随新规划项目的建成投产,恒力股份现有聚酯涤纶产业链规模亦将不断扩大。

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